世界の大手投資銀行が中国の年内利下げ予想を撤回し経済の回復基調を背景に政策金利の据え置きを見込む

世界的な投資銀行各社は、中国の政策金利が年内据え置かれるとの見通しを強めている。中東情勢の緊迫化による影響が限定的であることに加え、国内経済に回復の兆しが見え始めていることが背景にある。当初予想されていた利下げ観測の後退は、近隣諸国と比較して中国経済の底堅さが示されていることも要因の一つだ。ゴールドマン・サックス・グループの中国担当エコノミスト、陳新泉氏は、1月から2月の経済活動データが予想を上回り、3月の生産者物価指数（PPI）がプラスに転じる可能性があることから、現時点で利下げの明確なきっかけは見当たらないと分析している。> 「2026年第3四半期に予定していた10ベーシスポイントの利下げ予想を基本シナリオから削除するが、預金準備率の50ベーシスポイント引き下げ予想は維持する。」他国が高いインフレリスクに直面する一方で、中国はデフレ圧力にさらされてきた。しかし、十分な石油・ガス備蓄を保有していることから、エネルギー供給ショックの影響は限定的とみられている。スタンダードチャータードの大中華圏・北アジア経済調査部長、丁爽氏は、中東紛争の影響は他国に比べて小さくなると指摘している。> 「中国は現時点で利下げの可能性を事実上排除しており、短期的には利上げの必要性もない。」外交面では、アメリカ合衆国とイランが2週間の停戦に合意した。中国国内の政策対応は、イラン情勢の緊迫化以降も小売燃料価格の微調整にとどまっており、市場関係者は冷静な対応と受け止めている。中国人民銀行は、預金準備率の引き下げや金利操作などの手段を講じ、適切な緩和姿勢を維持して流動性を確保する方針を示している。銀行システム内の流動性は今月初めから潤沢な兆候を見せており、主要な金利指標も低い水準で推移している。こうした状況を踏まえ、ANZグループ・ホールディングスのアナリストは、成長の勢いが政策目標の範囲内にあるとして、2026年および2027年の利下げ予想を撤回した。