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金融政策

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ECBのフィリップ・レーン首席エコノミストは、現在のインフレ目標超過を中規模のショックと表現し、急進的な行動よりも慎重な政策対応が必要であるとの見解を示しました。中央銀行は、賃金上昇による二次的な影響を注視しつつ、物価上昇率が2027年半ばまでに目標水準へ回帰すると予想しています。

ECBのレーン氏が2027年半ばまでのインフレ目標達成を予測

金曜日の世界株式市場は、前晩の急騰を経て北海ブレント原油先物が1バレル95.71ドルまで下落したことで一息つく展開となりました。米財務省証券の利回りが2007年以来の高水準圏で推移するなか、早ければ来週にもFedが追加利上げに踏み切るとの懸念が強まっており、投資家の間では慎重姿勢が続いています。

原油安で株価上昇も債券利回りは高水準を維持

南アフリカ準備銀行が政策金利を7.00パーセントに据え置くという予想外の決定を下したことを受け、南アフリカランドは対ドルで16.84付近まで値を下げました。アナリストは通貨安の要因として、市場全体のリスクオフムードに加え、米国の新たな貿易関税が重石となっていることを指摘しています。

南アフリカランドが金利据え置きを受けて下落

ロシア中銀は、製油所や倉庫へのドローン攻撃による供給ショックに直面しているものの、基準金利を25ベーシスポイント引き下げました。政策立案者は年間の成長率予測をゼロ近辺に下方修正する一方で、2026年残りの期間のインフレ見通しを引き上げています。

ロシア中銀がインフレ下で金利を14パーセントに引き下げ

金曜日の午前の取引で世界的な株価は小幅に上昇しました。投資家はIntelの好調な決算を好感する一方で、原油高による根強いインフレ懸念を注視しています。米国債利回りは2007年以来の高水準付近で推移しており、市場ではFedが来週にも利上げに踏み切るとの観測が強まっています。

米国債利回りが高水準を維持するなか株式市場は反発

ロイターが実施した調査で、エコノミスト70名全員が木曜日の会合にてイングランド銀行が政策金利を3.75パーセントに据え置くと予想しています。インフレ率は直近で2.6パーセントまで低下しましたが、イランでの紛争再燃により、物価上昇圧力は年内を通じて目標の2.0パーセントを大きく上回る状態が続くと見られています。

イングランド銀行は2026年まで金利を3.75パーセントで維持へ

財政政策

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ブラジル政府は年金や社会保障給付などの義務的経費が減少したことを受け、予算の凍結義務額を57億レアル引き下げました。本年度の配当税収の見通しが大幅に不足しているものの、当局は財政目標を維持する方針を示しています。支出見通しの改善が今回の凍結規模の縮小につながりました。

ブラジル政府が予算の凍結規模を179億レアルに引き下げ

ブラジル政府は義務的経費の減少に伴い、歳出凍結額を179億レアルに引き下げました。財政状況の改善を背景に、政府は今年度のプライマリーバランスについて108億レアルの黒字を見込んでいます。

ブラジルが赤字見通しの改善により歳出凍結を緩和

ブルガリア議会は、財政赤字を5.7パーセント、経済成長率を2.6パーセントと予測する2026年度予算案を可決しました。欧州連合による過剰な赤字見通しへの是正措置を受けるなか、今回の予算計画には財政安定化に向けた行政支出の削減と新規の資金調達が盛り込まれています。

ブルガリア議会が2026年度予算を承認し赤字目標5.7パーセントに

中国はオフショア信託に預けられた資産とその年間所得に対して20パーセントの税を課し、税制上の抜け穴を塞ぐ方針です。新しい規則には外国籍を保有する居住者向けの租税回避防止規定が含まれており、近年の未払い税金については90日以内の納付が求められます。

中国がオフショア信託に20パーセントの課税を導入し海外資産を標的化

ミシガン州はゴーディ・ハウ国際橋の建設に向けたカナダによる5億5000万ドルの支出を活用し、州の高速道路プロジェクトに充てる連邦政府のマッチング資金を確保しました。総工費47億ドルの同橋は、両国間の貿易摩擦や新たな関税措置が懸念される中、今週月曜日に開通する予定です。

ミシガン州が高速道路基金7億4600万ドルを獲得

スペイン下院は政府が提示した2027年の支出計画を賛成166、反対176で否決しました。これはペドロ・サンチェス首相にとって大きな痛手となります。少数与党連合は断片化した議会での対応に苦慮し続けており、同国は2023年度予算を繰り越して運用せざるを得ない状況に追い込まれています。

スペイン下院が2027年の支出枠組み案を否決しサンチェス政権に打撃

貿易・地政学

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米国が輸入品に対して10%の関税を課したことを受け、インドは米国との貿易協議を継続しています。インドからの輸出の55%がこの関税の影響を受けますが、医薬品などの主要セクターは免除対象にとどまっています。

インドは新規輸入関税導入後も米国との貿易交渉を継続

スイスのチーズ生産者は、米国による輸入関税が今年12.5%に達したことを受け、価格の安定を維持するためにグリュイエールの生産量を5%削減しました。米国市場は売上高の13%を占めていますが、生産者側は米国での需要減退を補うため、現在新たなグローバル市場の開拓を模索しています。

スイスのグリュイエール生産者が米関税を受け減産

Trump大統領は相次ぐ法的制裁を受け、より永続的な関税構造を構築するために通商政策を従来の制定法へと移行させています。この新段階では60カ国を対象とした関税導入や、戦略的な国内産業を保護するための過剰生産能力に関する調査が含まれています。

Trump政権が世界規模の関税維持に向け通商法を転換

USDAはアリゾナ州とニューメキシコ州の特定の港を経由したメキシコ産生体牛の輸入を再開します。1年間にわたる輸入禁止措置でもラセンウジバエの拡散を阻止できず、供給不足と国内の飼養頭数減少により牛肉価格が過去最高値を記録していることから、今回の決定で供給を改善し価格高騰を和らげる狙いがあります。

米国がメキシコ産生体牛の輸入を一部再開し牛肉価格抑制へ

ウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、ウクライナと米国が米国内にドローン製造工場を建設する提携計画を進めていることを明らかにしました。この合意はウクライナの技術革新を活用するもので、キエフ側がペンタゴンのドローン・ドミナンス・プログラム向けにドローンを輸出する計画も含まれています。

ウクライナと米国が国内でのドローン共同生産工場建設を計画

カナダとアラブ首長国連邦は、関税削減と非石油部門の輸出拡大を目的とした包括的経済連携協定の交渉を最終決定しました。この合意は、カナダにとって米国以外の貿易相手国を多角化すると同時に、中東市場へのアクセスを拡大することを目指しています。

カナダとUAEが包括的経済連携協定の交渉を完了

世界経済

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6月の米新築住宅販売件数は年率換算で628,000戸に達し、手頃な価格での購入が困難な状況が続いているもののエコノミストの予想を上回りました。住宅ローン金利の高止まりとインフレが潜在的な買い手の抑制要因となっており、市場はFedによる追加利上げの可能性を注視しています。

6月の米新築住宅販売件数は1.6パーセント増も高金利が重石

JPMorganのエコノミストは、強力なエルニーニョ現象とエネルギー価格の高騰が重なることで、世界の食品インフレ率が最大1.5ポイント押し上げられる可能性があると報告しました。アジアやラテンアメリカのエマージング市場は、消費者物価指数における食品のウェイトが高いため、最も大きなリスクに直面しています。

JPMorganがエルニーニョと原油ショックによるインフレを警告

7月のS&Pグローバルによるサービス業PMI速報値は53.6に上昇し、ワールドカップ関連行事や休暇シーズンの支出が経済を押し上げました。一方で製造業の成長は鈍化しており、中東情勢の緊迫化に伴うエネルギー価格の上昇が第3四半期の見通しに対して重大な下振れリスクとなっています。

7月の米事業活動は8カ月ぶりの高水準に加速

世界銀行は、昨年10年ぶりの高水準となったモロッコの経済成長が、2026年には4.2%に鈍化すると予測しています。2030年ワールドカップに向けたインフラ投資が景気見通しを支える一方、繰り返される干ばつやエネルギーコストの上昇が、同国の生産性に対する主なリスク要因として残っています。

世界銀行は2026年のモロッコ経済成長率が4.2パーセントに減速と予測

S&P Globalが発表した7月の英国複合PMIは、6月の49.3から52.1に上昇し、2月以来の最高水準となりました。温暖な天候や燃料コストの低下が宿泊・飲食業や小売業の追い風となった一方、エコノミストはイランにおける地政学的緊張の再燃が年後半にインフレ圧力を再び高めるリスクがあると警告しています。

7月の英国企業活動と消費者信頼感がともに上昇

投資家は8月13日に控えるザンビア大統領選挙の動向を注視しています。再選を目指すハカインデ・ヒチレマ大統領は、新たなIMFプログラムを通じて経済成長を促進する方針です。主な焦点は銅の生産量を3倍に増やす計画のほか、穀物買い付けによる財政圧力や電力供給の脆弱性への対応など、財政管理の行方に集まっています。

ザンビア大統領選を前に投資家は銅生産とIMF交渉を注視

雇用・労働

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スペイン政府は、国際労働機関（ILO）が財政危機に直面する中、同機関の次期事務局長候補としてヨランダ・ディアス労働相を指名しました。この動きは、米国が2億5000万スイスフランを超える分担金を滞納したまま、同機関への資金拠出を打ち切る方針を固めている中で行われました。

スペインがヨランダ・ディアス労働相をILO事務局長に指名

先週の米国の新規失業保険申請件数は前週比で2万2000件減少し、労働市場の安定を背景に50年以上ぶりの低水準となりました。申請件数が予想外に18万7000件まで落ち込んだことで、Fed当局者は来週の政策会合において、引き続きインフレ抑制に重点を置く姿勢を維持する可能性があります。

米国の週間新規失業保険申請件数が18万7000件に減少 1969年以来の低水準

先週の新規失業保険申請件数は前週比で2.2万件減少し、労働市場の堅調さが続いていることが示されました。申請件数が18.7万件とエコノミスト予想を下回る水準まで低下したことで、Fed当局者が根強いインフレの抑制を引き続き重視するとの見方を裏付ける結果となりました。

7月の米週間失業保険申請件数は18.7万件に減少

ROCKWOOL Foundation Berlinの調査によると、昨年の欧州連合における移民の就業率は68.2パーセントに上昇しました。現地出身労働者との格差は縮小傾向にありますが、研究者は高学歴の移民やEU外出身の女性のスキルが依然として十分に活用されていない状況にあると指摘しています。

2025年のEU移民就業率が過去最高の68.2パーセントに到達

Adecco Groupのデニス・マチュエルCEOは、AIが労働力を進化させているものの、差し迫った雇用の破滅を示す証拠はないと述べています。昨今の企業による人員削減にもかかわらず、同社はOECD加盟国全体で就業率が過去最高水準を維持していると指摘しました。

Adecco調査でAIによる雇用崩壊は起きないと判明

オーストラリアの6月の純雇用者数は7万6300人増と市場予想を大幅に上回り、失業率は4.4パーセントに据え置かれました。労働市場の堅調さと原油価格の上昇を背景に、投資家の間では年内の追加利上げの確率が高まっています。

豪雇用者数の大幅増を受けて追加利上げ観測が拡大
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