ムーディーズが米国のBDC格付け見通しをネガティブに引き下げ資金流出やAI普及に伴う投資先のリスクを指摘

格付け大手のムーディーズ・コーポレーションは、米国のビジネス開発会社（BDC）に対する見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げました。この決定は、解約圧力の高まり、レバレッジの上昇、および資金調達市場へのアクセス悪化を反映したものです。特に非上場の永久型BDCにおいて、資金調達環境が劇的に変化しています。2025年第3四半期には力強い資金流入が見られましたが、2026年第1四半期には史上初めて資金流出に転じたとムーディーズは指摘しています。これらの投資手段は非公開企業への融資を目的としたクローズドエンド型で、取引所に上場されず固定された満期も持たないため、継続的な資金調達が可能である一方、投資家への流動性提供は限定的かつ周期的となっています。また、人工知能（AI）の普及が新たなリスク要因として浮上しています。特にソフトウェア企業への露出が大きいBDCにおいて、AIが既存のソフトウェア製品やサービスに対して存亡の危機をもたらす可能性が懸念されています。2兆ドル規模のプライベート・クレジット業界において、ソフトウェア・ポートフォリオは主要な投資対象であるため、この懸念はオルタナティブ資産運用会社にとって大きな圧力となっています。業界の経営陣はこうした懸念を過剰な反応であるとして繰り返し否定していますが、投資家の警戒感は根強く残っています。AI技術の進化に伴いポートフォリオの質が悪化することへの不安から、大手ファンドでは解約が急増しています。BDCはプライベート・クレジット・ファンドと同じ中堅企業を主な融資先としているため、セクター全体のストレスを測る早期のバロメーターとして注目されています。