ロシアのルーブルがエネルギー収入の減少と財政赤字の拡大により対ドル100ルーブルまで下落するとの予測を最大手銀が発表

ロシアの通貨ルーブルは、エネルギー収入の減少と財政赤字の拡大を背景に、今年中に大幅な下落が見込まれている。トップバンカーやアナリストの予測によると、ルーブルは年内に価値の約4分の1を失う可能性がある。一方で、長らく過大評価されていると見られてきたルーブルの下落は、石油販売による国家予算の収入を押し上げ、拡大する赤字への対処や輸出企業の収益改善に寄与する側面もある。ロシア最大の銀行であるズベルバンクのゲルマン・グレフ最高経営責任者（CEO）は、2025年にドルに対して45％上昇したルーブルが、その強さを維持する可能性は低いとの見解を示した。同氏は、現在の1ドル＝77ルーブルから約23％下落し、年末には100ルーブルの大台に乗ると予測している。> 今年、これほど強いルーブルが維持される可能性はないと考えています。グレフ氏は決算発表後の電話会見で、過度な通貨高はあらゆる手段において逆効果であると強調した。また、ロシア政府はエネルギー収入の減少に直面しており、アントン・シルアノフ財務相は財政準備基金の枯渇を防ぐために資金を振り向ける方針を明らかにしている。これは、これまでルーブルを支えてきた政府による外貨売却の減少を意味する。アルファ銀行のアナリストは、国家福祉基金からの外貨売却額が将来的に減少する可能性があり、予算メカニズムによるルーブルへの支援が弱まると分析している。ロイターが2月初旬に実施した調査では、12ヶ月後のルーブル相場は1ドル＝88ルーブルと予想されていた。西側諸国によるブレント原油などの石油販売に対する圧力がロシアの財政を圧迫しており、これが米国が仲介するウクライナとの和平交渉に緊急性をもたらす可能性も指摘されている。ワシントンは双方に対し、多額の経済的インセンティブを提示している。ロシア大統領府は、2025年に24％減少したエネルギー収入や拡大する予算赤字について、マクロ経済の安定性により解決可能な「日常的な困難」であるとの認識を示している。ズベルバンクは2026年の経済成長率を1％から1.5％と予測しており、国際通貨基金（IMF）の予測である0.8％を上回っている。> 通貨ルーブルの相場動向を含む多くの要因に左右されることになりますが、ルーブル安は重要な要素となるでしょう。グレフ氏は、投資を停滞させている中央銀行の主要政策金利が現在の15.5％から12％に低下すれば、投資と成長が再開すると付け加えた。一方で、中銀理事会の一部メンバーは、ルーブル安と石油収入の減少がインフレリスクを引き起こすと警告している。