ゴールドマン・サックスが原油価格の上昇リスクを警告し中東情勢悪化でブレント原油は119ドル台に上昇する

ゴールドマン・サックス・グループは、短期的および2027年にかけての原油価格のリスクが上振れ方向に傾いているとの分析を明らかにしました。同行は、過去に発生した複数の大規模な供給ショックの長期化を背景に、原油価格が1バレルあたり100ドルを超える高水準で推移し続ける可能性を指摘しています。

指標となるブレント原油は、イスラエルによるサウスパルス・ガス田への攻撃に対する報復として、イランが中東全域のエネルギー施設を攻撃したことを受け、一時119ドルを突破しました。これは現在3週目に入っている紛争の急激な激化を意味しており、湾岸諸国では広範囲にわたる生産停止が発生しています。

ゴールドマン・サックスの基本シナリオでは、4月から石油供給が段階的に回復し、ブレント原油価格は2026年第4四半期までに70ドル台まで下落すると想定されています。しかし、イランとの紛争やホルムズ海峡の再開に関する不確実性から、長期的な見通しに対するリスクは依然として高い状態が続いています。

同行は、生産設備が損傷した場合、供給制限がさらに長引く可能性があると警告しています。一方で、供給が再開された際に石油輸出国機構（OPEC）が余剰生産能力を活用すれば、生産量が増加する余地もあります。ゴールドマンは、ホルムズ海峡の封鎖に伴うショックは過去最大規模になる可能性があると分析し、過去50年間の主要な供給途絶事象における生産損失の持続性を調査しました。

同行の予測では、ホルムズ海峡が完全に再開されてから4週間以内に石油生産が正常化するとされていますが、イランやオフショア生産における長期的な供給には大きな下振れリスクが残っています。

短期的には、ホルムズ海峡の通行が制限されている間、原油価格は上昇傾向を維持する見込みです。混乱が長引けば、ブレント原油は2008年の最高値を更新する可能性もあります。さらに、米国による輸出規制のリスクが意識されれば、ブレントとWTIの価格差（スプレッド）がさらに拡大する可能性があると同行は付け加えました。