中国の2月新規銀行融資は9000億元で市場予想を下回り人民元貸出残高の伸び率は過去最低を記録した

中国の2月の新規銀行融資は、需要の低迷が続く中で予想を大幅に下回る落ち込みを見せた。季節要因による年初の好調なスタートから一転し、世界第2位の経済大国における借入意欲の弱さが浮き彫りとなっている。

中国人民銀行（PBOC）が発表したデータに基づくロイターの算出によると、銀行による2月の新規人民元建て融資額は9000億元（約1300億ドル）だった。これは1月の4兆7100億元から急減しており、アナリストが予想していた9790億元にも届かなかった。

例年、2月は銀行が年初に貸し出しを集中させる「フロントローディング」の反動で融資が減少する傾向にある。また、先月は9日間にわたる春節（旧正月）の大型連休があったことも、事業活動や融資需要を抑制する要因となった。しかし、今年の2月の融資額は前年同月の1兆100億元も下回っており、長引く不動産不況や企業の慎重な姿勢を背景に、借入意欲が持続的に低迷していることが示されている。

2月末時点の人民元建て融資残高は前年同月比6.0%増となり、1月の6.1%増から減速して過去最低を記録した。キャピタル・エコノミクスは、この記録的な伸びの鈍化は主に家計部門の借入減少によるものだと分析している。政府による消費者ローンへの利子補給策も需要喚起には不十分で、家計向け融資は前年比でわずか0.1%の増加にとどまった。一方で、企業向け融資はわずかに持ち直しており、人民銀行による再融資制度の金利引き下げが一定の下支えとなった可能性がある。

中国人民銀行の潘功勝総裁は先週、今年は穏健で緩和的な金融政策を継続し、預金準備率（RRR）や金利などの政策手段を柔軟に活用して成長を支援する方針を示した。しかし、國泰君安国際のチーフエコノミストである周浩氏は、今後の政策の方向性について慎重な見方を示している。

インフレへの懸念が高まる中、短期的には預金準備率や金利の引き下げが行われる可能性は低くなっており、政策支援は財政面から行われる必要があるだろう。

中国政府は2026年の経済成長率目標を前年の5%からやや引き下げ、4.5%から5%に設定した。国内需要、特に消費の拡大を優先し、物価水準をプラス圏に押し上げることを目指している。また、大手国有銀行に今年3000億元を注入して貸出能力を強化し、金融リスクを防ぐ計画も発表されている。さらに、消費財の買い替えプログラム向けに2500億元の超長期特別国債を充当するほか、国内需要を喚起するための1000億元規模の財政金融調整基金の設立も公表された。

2月の広義マネーサプライ（M2）は前年同月比9.0%増となり、アナリスト予想の8.8%を上回った。また、社会融資総量（TSF）の残高は前年同月比8.2%増で、1月から横ばいとなった。今後、政府債の発行が加速すれば、こうした資金調達指標を押し上げる可能性がある。