中国の3月新規融資は2.99兆元で市場予想を下回り金融緩和の早期実施観測は後退し景気先行きには慎重な見方が広がる

中国の銀行による3月の新規融資額は、前月から大幅に増加したものの、市場予想には届かなかった。中国人民銀行（PBOC）が発表したデータに基づくと、広義のマネーサプライや融資の伸びは経済成長を支えるのに十分な水準を維持しており、当局が追加の金融緩和を急いでいないことが示唆されている。ロイターの算出によると、3月の新規人民元建て融資額は2兆9900億元（約4380億ドル）となり、2月の9000億元から急増した。しかし、アナリスト予想の3兆4000億元を下回っている。前年同月の3兆6400億元と比較しても減少しており、1月から3月の累計融資額も8兆6000億元と、前年同期の9兆7800億元を下回った。これは、借り手の将来的な所得や成長への見通しが慎重になる中で、潜在的な信用需要が軟化している可能性を示している。主要な通貨指標も減速傾向にある。3月の広義マネーサプライ（M2）の伸び率は前年同月比8.5％となり、市場予想の8.9％および2月の9％を下回った。狭義のマネーサプライ（M1）は5.1％増（2月は5.9％増）にとどまっている。また、社会融資総量（TSF）の残高は前年同月比7.9％増となり、2月の8.2％増から鈍化した。政府債券の発行が加速すれば、こうした資金調達は今後押し上げられる可能性がある。経済成長の重石として懸念されるのが中東情勢だ。中国はこれまでのところ、イランに関連する紛争による経済的ショックを、膨大な石油備蓄や多様なエネルギー構成、厳格な価格統制によって吸収してきた。しかし、エコノミストは北海ブレント原油などのエネルギー価格が高止まりすれば、投入コストの上昇が企業の利益を圧迫し、国内需要が弱い中で輸出にも悪影響を及ぼすと警告している。今後の金融政策について、アナリストは人民銀行が2026年末まで指標となる1年物貸出市場報告金利（LPR）を据え置くと予想している。一方で、第3四半期には銀行の預金準備率（RRR）を平均で20ベーシスポイント引き下げる可能性があると見ている。