米国の関税導入から1年が経過しドルが反発して2026年第1四半期は1.6%の上昇を記録するに至った

ドナルド・トランプ大統領による「解放の日（Liberation Day）」関税の導入から1年が経過し、米ドルは中東での紛争を背景に安全資産としての地位を再確認し、力強い回復を見せている。アメリカ合衆国はエネルギー輸出国としての地位を確立しており、投資家がキャッシュへ逃避したことも重なって、ドルは2026年第1四半期に約1.6％上昇した。これは2024年末以来で最高の四半期パフォーマンスである。1年前、トランプ氏の関税導入が不確実性を招き、連邦準備制度理事会（FRB）への攻撃や同盟国との距離を置く姿勢がドル安を引き起こした状況とは対照的だ。主要通貨に対するドルの価値を示すドル指数は、昨年10％近く下落し、2017年以来最悪の年を記録していた。2026年初頭に反発したものの、アナリストは長期的には依然として下落圧力が続くと見ている。世界貿易や金融におけるドルの支配力については疑問が残るためだ。中央銀行の外貨準備高も注視されている。国際通貨基金（IMF）の最新のCOFERデータによると、2025年第4四半期時点で、世界の準備資産に占めるドルの割合は緩やかに低下している。このシェア低下の主な恩恵を受けているのは、ユーロ／ドル相場に関わるユーロや、中国の人民元であると考えられている。しかし、米国が世界経済、貿易、債券市場で圧倒的な優位性を保っていることから、ドルが主要な準備通貨としての地位をすぐに失うとは予想されていない。海外投資家による米国資産の保有額は、米国投資家による海外資産の保有額を大きく上回っており、これがドルの強さを支えてきた。今後、米国への投資流入が鈍化すれば、ドル相場の重石となる可能性がある。