仏パブリシスがトレードデスクの利用停止を推奨、監査での契約違反報道で株価が続落

広告技術（アドテク）大手のザ・トレード・デスクの株価が18日の市場で急落した。フランスの広告大手であるパブリシス・グループが、顧客企業に対して同社の広告買い付けプラットフォームの利用を控えるよう勧告したとの報道が嫌気された。米広告業界誌「アド・エイジ」の報道によると、パブリシスが実施した監査の結果、ザ・トレード・デスクが契約上の複数の条項に違反していたことが判明したという。具体的には、合意された上限を超える複数の手数料を請求したほか、顧客の同意なく追加機能の設定を有効にしていたと指摘されている。これを受けて、同社の株価は前日の7.4%安に続き、この日も約6%下落した。パブリシスはこの件に関するロイターの取材に対し、現時点で回答を控えている。一方、ザ・トレード・デスクは電子メールを通じた声明で反論した。 > パブリシスの監査プロセスに関連する質問は認識しているが、当社が監査に失敗したという認識は事実ではない。 ザ・トレード・デスクは、アルファベット傘下のグーグルやメタ・プラットフォームズが運営する「ウォールド・ガーデン（閉じられた庭）」と呼ばれる広告エコシステムとは異なり、ブランドや代理店が任意のウェブサイトやアプリで広告キャンペーンを展開できる独立した仲介業者としての立ち位置を強調してきた。しかし、今回の報道を受けて少なくとも2社の証券会社が投資判断を引き下げ、3社が目標株価を下方修正した。スティフェルは投資判断を「買い」から「中立」に引き下げ、次のようにコメントしている。 > 今回の監査の結果として同社が顧客基盤の一部を失うことになれば、2026年の業績予想がどの程度保守的なものになるか不透明だ。 ザ・トレード・デスクの株価は、2025年に68%下落した後、今年に入っても約34%下落している。先月発表された第1四半期の売上高見通しも市場予想に届かなかった。同社は、コンテンツ、コマース、ユーザーデータを統合して広告主を惹きつける競合他社との激しい競争に直面している。特に、膨大な購買データを保有するアマゾン・ドット・コムの広告プラットフォームは強力なライバルとなっている。ローゼンブラット証券のアナリスト、バートン・クロケット氏は、収益の伸び悩みにより広告代理店がザ・トレード・デスクに対してより対立的な姿勢を強め、領域の重複が起きている可能性を指摘した。 > これは構造的な変化を象徴している可能性がある。