金融庁の伊藤長官は成長戦略の明確な説明がアクティビストへの最善の防御策になると述べた

日本の金融庁（FSA）の伊藤豊長官は、企業が短期的な利益を追求するアクティビスト（物言う株主）に対抗するためには、防衛策を講じるよりも、長期的な成長計画に対する信頼を強化するための着実な対話を行うことが最善の防御策であるとの考えを示した。ロイターのインタビューに応じた伊藤氏の発言は、金融庁が推進する資本効率の改善がアクティビストを勢いづかせているとの一部企業の懸念を背景にしている。

伊藤氏は、アクティビストによる短期的な要求への対応について次のように述べた。

アクティビストの中には、将来の投資に充てるべき企業の資源を短期的な利益のために剥ぎ取ろうとする者もいるが、これを規制手段で防ぐことは困難だ。

同氏は、最も効果的な対処法は企業の成長戦略を明確に説明し、なぜその資本が将来のために必要なのかを説くことだと指摘した。投資家が企業の戦略を理解し支持すれば、アクティビストが支配的な持ち分を築くことは稀であるとの見解を示している。

日本企業は長年、多額の現預金を保有してきたことで資本効率が低いと批判され、配当の増額や自社株買いを求めるアクティビストの標的となってきた。2年前には東京証券取引所が上場企業に対し、資本効率改善に向けた計画の開示を求める異例の要請を行い、投資家からは歓迎された。しかし、この取り組みは自社株買いや増配の波を引き起こした一方で、設備投資の顕著な増加には結びついておらず、当局にとっては課題が残っている。

こうした状況を受け、金融庁は今年中にコーポレートガバナンス・コード（企業統治指針）を改定する予定だ。企業に対し、手元資金がバランスシート上で眠ったままにならず、成長のための投資に効果的に振り向けられているかを評価するよう促す方針である。伊藤氏は、指針の改定後も投資家や企業からのフィードバックを収集し、継続的なアップデートを行う姿勢を強調した。

コーポレートガバナンス改革に終わりはない。

また、昨今注目を集めているプライベート・クレジット市場のリスクについても言及した。伊藤氏は、金融庁が状況を綿密に監視しているとした上で、日本の銀行への波及については現時点で具体的な懸念は浮上していないと述べた。金融庁は国内銀行の曝露状況やリスク管理手法を詳細に把握しており、今後も注視を続ける方針だ。