インド・ルピーは新興国通貨の中で出遅れが鮮明となりハイテクや商品市況の上昇による恩恵を逃す展開が続く見通し

2026年2月26日、インドの通貨ルピーは、ドル安の傾向を受けてわずかに値を戻したものの、他の新興国通貨と比較して依然として出遅れが目立っている。ハイテク分野や輸出、コモディティ関連の市場に投資家の関心が集まる中、ルピーは年初来で約1%下落している。

同期間中、ブラジルのレアルは対ドルで6%以上上昇し、マレーシアのリンギも4%の上昇を記録した。これに対し、インドの通貨は同日午前10時30分時点で1ドル＝90.86ルピーと、前日の終値90.9475ルピーから小幅な上昇にとどまっている。

ルピーの軟調な推移は、昨年来の課題を引きずっている側面がある。海外ポートフォリオ資金の流入の鈍化や、貴金属輸入の急増、そしてアメリカ合衆国との貿易摩擦が重石となってきた。2月初旬に米印間で貿易協定が締結されて以降、資金流入は緩やかに回復しているものの、投資家の選好は依然として北アジアのハイテク市場や中南米の資源国通貨に向いている。

株式市場においても、インドの代表的な株価指数であるNifty 50が年初来で約2.5%下落しているのに対し、MSCI Inc.が算出する新興国株指数は15%を超える上昇を見せており、その差は鮮明だ。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、最新のレポートで次のように分析している。 > 昨年の新興国株指数の上昇の約半分はバリュエーションの拡大によるものだったが、今年の上昇はほぼ全面的に利益予想の上方修正によって牽引されている。その修正は主にハイテクやコモディティ市場に集中している。

アジア地域内でも、人工知能（AI）ブームの恩恵を受ける韓国や台湾の市場が活況を呈する一方で、インドの株式や通貨は劣勢を強いられている。アナリストらは、3月には季節的な要因でルピーが一時的に支えられる可能性があるものの、短期的には他の新興国通貨に対する出遅れが続く可能性が高いと予測している。