香港取引所が二重議決権株の上場基準緩和を提案し時価総額要件を半減させるほか全企業の非公開申請を認める方針です

香港証券取引所は、議決権が異なる「二層構造株式（デュアル・クラス・シェア）」を採用する企業の市場価値基準を引き下げる提案を行った。この動きは、アジアの金融ハブにおける株式売却の勢いをさらに加速させる可能性がある。香港証券取引所（HKEX）の傘下である香港連合取引所は、今回の提案が競争力強化に向けた広範な見直しの一環であると述べている。

二層構造株式は、創業者が追加の議決権を持つことで、外部投資家に株式を売却した後も高い支配権を維持できる仕組みであり、新興企業などに好まれる傾向がある。現在、香港での上場を目指す企業がこの構造を利用するには、2つの基準のいずれかを満たす必要がある。

一つ目の基準は、400億香港ドル（約51億ドル）という単純な市場価値テストだが、新たな提案ではこれを半額の200億香港ドルに引き下げることが盛り込まれた。もう一つの基準である「時価総額100億香港ドルかつ売上高10億香港ドル」についても、時価総額60億香港ドルかつ売上高6億香港ドルへと緩和する方針だ。

さらに取引所は、革新的なテクノロジーだけでなく、新しいビジネスモデルによって成功を収めている企業も対象に含めることで、二層構造株式による上場が可能な企業の範囲を広げる検討をしている。また、重要な手続き上の変更として、すべての新規上場申請者が機密保持を保ったまま申請を行うことを認める提案もなされた。現在、この権利は主に二次上場を希望する企業や、バイオテクノロジー、特定技術分野の企業に限定されている。

取引所は5月8日まで、これらの提案に関する市場からのフィードバックを募集している。中国本土企業による株式売却に支えられ、香港は2025年に世界最大の上場先となった。取引所のデータによると、同年の株式資本市場における資金調達総額は前年比164％増の1,030億ドルに達している。

今後の案件パイプラインも強固であり、2月27日時点でメインボードへの申請数は530件に上る。なお、本件の報告にはシンガポールのYantoultra Ngui氏と、インドのベンガルールに拠点を置くSherin Sunny氏が携わっている。