3月の米CPIは前月比0.9%の大幅上昇を記録するもFedはエネルギー要因を背景に金利据え置きを示唆

米国連邦準備制度理事会（FRB）は、現在のインフレ急増が2022年のピーク時とは根本的に異なる理由を、国民に対して明確に説明しなければならない局面に立たされている。2022年6月、エネルギーや食品、住居費などの広範な値上がりによってインフレがピークに達した際、FRB当局者は経済を冷やすために急進的な利上げを断行する姿勢を強調した。しかし、金曜日に発表された消費者物価指数（CPI）が約4年ぶりの高い伸びを記録した今、当局の役割は当時とは対照的なものとなっている。今回のインフレ再燃は、主にイランとの紛争に関連したエネルギーコストの上昇が主因である。ワシントンとテヘランの間で現在結ばれている停戦合意が維持され、原油価格が落ち着けば、さらなる利上げは不要となる可能性がある。しかし、5年以上にわたりインフレ率が目標の2％を上回り続けている中、ガソリン価格が1ガロンあたり平均3ドルから4.15ドルへと急騰している現状は、消費者にとって極めて敏感な問題だ。市場ではWTガソリンやBNPパリバ・ガソイル・ディーゼルETCといったエネルギー関連資産の動向が注視されている。サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は、最新のCPIデータ発表を前にロイターの取材に応じ、次のように述べた。> 「CPIの高い数字は誰にとっても驚きではないだろうが、米中央銀行が現在の金利据え置き、あるいは利下げという計画を変更する必要があるとは限らない」デイリー氏は、停戦が維持され原油価格が下落すれば、インフレは緩和し、最終的には借入コストを引き下げることができるとの見解を示している。一方で、ブレント原油やWTI原油の価格が高止まりし、インフレが粘着性を見せる場合には、FRBは金利を据え置いて様子を見る必要がある。投資家は現在、中央銀行が2027年まで政策金利を維持すると予想している。3月の総合インフレ率は前月比0.9％と、年率換算で11％を超える大幅な伸びとなったが、変動の激しいエネルギーと食品を除いたコアインフレ率は前月比0.2％、前年比2.6％と、予想をわずかに下回る結果となった。しかし、日常的な支出に直結するガソリンや食料品の価格上昇は、消費者の心理や期待インフレ率に大きな影響を与える。ミシガン大学の調査によると、1年先のインフレ見通しは3月の3.8％から4.8％へ、5年先の見通しも3.2％から3.4％へと上昇した。これは11月の中間選挙を控えるドナルド・トランプ前大統領や共和党にとっても、現政権を批判する上での重要な論点となっている。元セントルイス連銀総裁のジェームス・ブラード氏は、現在の不透明な状況について次のように警鐘を鳴らしている。> 「このような状況で政策金利を下げることはできず、もし下げれば連邦準備制度は信頼性を失うことになるだろう」FRBにとっての最大のリスクは、長引くインフレによって国民の心理が「インフレは制御不能である」という方向にリセットされてしまうことだ。当局は、今回の物価上昇が「一時的」なものであることを、再び国民に納得させなければならない。