中東情勢の悪化に伴うインフレリスクにより英中銀は今週の会合で利下げを見送り金利を据え置く見通し

イングランド銀行（英中央銀行）は今週、中東での紛争に伴うインフレリスクに直面し、利下げの先送りを決定するとともに、通常以上に慎重な言葉選びを迫られる見通しです。ロシアによるウクライナへの全面侵攻が2022年にイギリスのインフレ率を11%以上に押し上げた際、他の中央銀行と同様に対応が遅れたとの批判を浴びた経緯があり、同行は政策ミスを避けるべく警戒を強めています。アンドリュー・ベイリー総裁をはじめとする政策委員らは、アメリカとイスラエルによるイランへの戦争がいつまで続くのか、そして石油やガス価格の急騰がどの程度持続するのかを見極める必要があります。これにより、3月の金融政策委員会（MPC）終了時における利下げの期待は事実上消滅しました。ロイターが実施したエコノミスト調査では、MPCが7対2の採決で政策金利を3.75%に据え置くと予想されています。2月28日の開戦前には、3.5%への利下げはほぼ確実視されていました。湾岸危機以前から、同国経済は成長の鈍化と根強いインフレ圧力というリスクに直面しており、輸入天然ガスへの過度な依存が改めて浮き彫りになっています。アナリストによれば、エネルギー価格上昇の直接的な影響により、ブレント原油やガス価格が現在の水準を維持した場合、2026年末までのインフレ率は3〜4%に達する可能性があります。これは、同行の目標である2%前後という従来の予測を大きく上回る数字です。さらに懸念されるのは、国民の高止まりしたインフレ期待がさらに押し上げられ、短期的なインフレの影響を静観するという中央銀行のスタンスが困難になることです。BNPパリバ・マーケッツ360の英国・欧州エコノミスト、ダニ・ストイロバ氏は、原油価格が現在の1バレルあたり約100ドルから80ドル未満に下落した場合にのみ、あと1回の利下げが可能になるとの見解を示しています。> そこには今後数ヶ月で最終的な利下げを行い3.5%にする道筋が残されているかもしれませんが、その道は日に日に狭まっています。不確実性の大きさから、イングランド銀行は借入コストに関する指針を変更する可能性が高いと見られています。過去2回の会合でMPCは、現在の証拠に基づけば金利はさらに低下する可能性が高いと述べていました。しかし、バークレイズのアナリストは、同行がその文言を削除し、金融緩和の範囲と時期はインフレ見通しの推移に依存するという別の指針を強調すると予測しています。投資家はMPCメンバーの個別の発言から見解の変化を探ろうとする中で、オックスフォード・エコノミクスのシニア・エコノミスト、エドワード・アレンビー氏は、当局の発言は曖昧なものに留まると指摘しています。> MPCは重大な政策ミスを犯すリスクや、政策転換を余儀なくされた場合の信頼性への潜在的な打撃を非常に意識していると考えられます。先週の市場では、借入コストが低下するのではなく上昇する可能性が織り込まれました。しかし、現時点では多くの中央銀行ウォッチャーが、イングランド銀行が欧州中央銀行（ECB）ほど利上げに転じる可能性は低いと考えています。3.75%という政策金利は比較的高い水準にあり、経済成長は停滞し、失業率は上昇傾向にあります。また、レイチェル・リーブス財務相は税負担を第二次世界大戦直後以来の最高水準に引き上げています。キャピタル・エコノミクスの英国チーフエコノミスト、ポール・デイルズ氏は現状を次のように分析しています。> 銀行は時間を稼ごうとしているのだと思いますが、これほど不確実な状況ではそれが理にかなっています。