仏鉄道車両大手のアルストムが中期キャッシュフロー目標を撤回したことで株価は30%近く下落し過去3年で2度目の警告となった

フランスの鉄道車両製造大手、AB SAの株価は、同社が3カ年間のキャッシュフロー予測を撤回したことを受け、金曜日の取引で約30%急落した。これは同社にとって、2023年後半以来2度目となる重大な資金繰りに関する警告となった。

同社は2026/27年度末までの3年間で15億ユーロ（約18億ドル）としていた累計フリーキャッシュフロー（FCF）目標を取り下げた。また、4月1日に始まった今年度上半期には約15億ユーロの資金流出を見込んでいるが、年度末までにはプラスのFCFを確保できると予測している。

シティのアナリストは投資家向けのノートで、新CEOのマルタン・シオン氏による指針撤回の可能性は今月初めの段階で懸念されていたものの、今回の暫定的な見通しは予想以上に厳しい内容だったと指摘している。

新CEOのマルタン・シオン氏がガイダンスを撤回する可能性については、今月初めの事前メッセージを受けて投資家の間で懸念されていたが、暫定的な見通しは、特に2027年度上半期のフリーキャッシュフローのガイダンスにおいて予想以上に悪化している。

市場では、今回の警告を受けて同社が再びバランスシートの強化を余儀なくされるのではないかとの観測が浮上している。一部のトレーダーは、新CEOが就任してから日が浅く、潜在的な問題を完全には把握しきれていない可能性を指摘した。しかし、シティのアナリストなどは増資の可能性については否定的な見方を示している。

アルストムが株式増資などの追加的な流動性対策を講じるとは予想していない。

メディオバンカがまとめたマークイットのデータによると、同社は欧州のストックス600指数の構成銘柄の中で最も空売りされている銘柄の一つであり、ショート・インタレスト（空売り残高）は約10%に達している。アルストムはロイターの取材に対し、コメントを控えた。

株価の下落率は、キャッシュフローの悪化により37%以上急落した2023年10月初旬以来の規模となった。当時はバランスシートや格付けへの懸念から、債務の保証コストである5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）が急騰した。金曜日もCDSは一時20ベーシスポイントほど上昇し、90台半ばで推移した。

バークレイズは、3年間で2度目となる大規模な警告により、同社の信頼性が揺らいでいると指摘した。一方で、同社には経験豊富な経営陣、強力な受注状況、十分な流動性、そして短期資金へのアクセスが備わっているとも付け加えている。

(1ドル＝0.8490ユーロ)