2月の米CPIは前月比0.3%上昇の見込みで中東紛争に伴うエネルギー価格の上昇がインフレを押し上げ

米国の2月の消費者物価指数（CPI）は、中東での紛争激化を背景としたガソリン価格の上昇により、前月から伸びが加速した可能性が高い。労働省が水曜日に発表する報告書では、エネルギー価格の上昇が全体を押し上げる一方で、中古車や航空運賃の下落により基調的なインフレ圧力は緩やかな伸びにとどまると予想されている。このインフレ率の上昇予想には、ドナルド・トランプ前大統領による広範な関税の影響も反映されている。

イランを巡る情勢不安は原油価格を1バレル100ドル以上に押し上げ、3月のインフレ率をさらに引き上げる要因になるとみられる。イスラエルとの紛争開始以降、全米平均のガソリン価格は1ガロンあたり3.54ドルまで18％以上急騰した。ウェルズ・ファーゴのシニアエコノミスト、サラ・ハウス氏は次のように指摘している。

2月のCPIは、インフレ鈍化の進展が再び停滞していることを示す可能性が高い。

市場予想では、2月のCPIは前月比0.3％上昇、前年同月比では2.4％上昇と見込まれている。米連邦準備制度理事会（FRB）は来週の会合で金利を据え置く公算が大きく、今回のCPIが短期的な金融政策に直接的な影響を与える可能性は低い。BNPパリバのシニアエコノミスト、アンディ・シュナイダー氏は、エネルギー価格の上昇が他の項目に与える影響について述べている。

最近の15％の価格変動だけでも、紛争の推移次第でヘッドライン・インフレ率を0.15から0.30ポイント押し上げる可能性がある。

食品価格は緩やかな上昇ペースを維持したとみられるが、原油価格のショックが持続すれば、肥料や輸送コストの上昇を通じて年後半の食品インフレを押し上げるリスクがある。一方で、変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアCPIは、中古車価格の下落や家賃の伸び鈍化により、前月の0.3％から0.2％へ減速したと予測されている。

しかし、衣料品や家庭用品などの価格は、企業が関税コストを転嫁したことで堅調に推移した可能性がある。サンタンデール・US・キャピタル・マーケッツのチーフエコノミスト、スティーブン・スタンレー氏は、コスト転嫁の動きが続くと見ている。

関税水準が概ね安定したとしても、投入コストの上昇が続いているという証拠があり、価格転嫁のダイナミクスはしばらく続く可能性がある。

また、ライトソンICAPのチーフエコノミスト、ルー・クランドール氏は、今後の指標への影響を予測している。

ウェイトの違いや生産者物価指数におけるサービス価格の予想外の強さにより、広範な消費指数は大幅に上昇する可能性がある。

2月のコアCPIは前年比2.5％上昇と予測されており、これは1月の伸びと同水準である。エコノミストらは、CPIの落ち着きが必ずしも個人消費支出（PCE）価格指数の鈍化にはつながらないと警鐘を鳴らしており、4月に発表される2月のコアPCE価格指数には上振れバイアスがかかる可能性を指摘している。