テスラのエネルギー事業が自動車部門の利益率低下を補完し成長を牽引、2026年の売上高は183億ドルに達する見通し

テスラのエネルギー・太陽光事業が、主力である電気自動車（EV）事業の収益性が低下する中で、その落ち込みを補う存在として頭角を現している。今週発表される四半期決算では、同社がロボットや自動運転技術への転換を進める中でのレジリエンス（回復力）が試されることになる。イーロン・マスク最高経営責任者（CEO）が主導する新型組立ラインの構築やロボット生産計画には、今年だけで200億ドルの巨額投資が見込まれており、同社は2年ぶりに四半期ベースでマイナスのキャッシュフローを記録する見通しだ。

車両部門の利益率がピーク時から縮小し、かつて利益の柱であった高利益率の規制クレジットも、ドナルド・トランプ大統領の同盟者であるマスク氏の下、米国の政策変更を受けて減少している。一方で、エネルギー事業はデータセンター向けの大型蓄電池システムへの旺盛な需要を背景に、既存の車種ラインナップに比べて約2倍の収益性を誇り、成長スピードも速い。アドバイザリー企業エンボルソの創設者兼会長であるエイドリアン・バルフォア氏は、次のように指摘している。

エネルギー貯蔵事業は打撃を和らげているが、規制クレジットの減少と自動車部門の利益率低下による複合的な圧力を完全に相殺できるほど、まだ規模は大きくない。

市場の予測によれば、エネルギー部門の売上高は2025年の128億ドルから、2026年には約183億ドルに達する見込みだ。粗利益は約53億ドルに増加し、利益率は29％前後を維持すると見られている。今年の総売上高に占める同部門の割合は、約5分の1に達する見通しだ。4月22日の市場閉場後に発表される決算では、エネルギー事業の成長率が25％に達し、自動車部門の12％やサービス部門の23％を上回ると予測されている。一方で、14億4000万ドルのキャッシュアウト（資金流出）が予想されている。

テスラの約1.5兆ドルという時価総額は、ロボットや完全自動運転車といった、まだ実用化されていない未来の製品への期待に支えられている。しかし、エネルギー部門の四半期売上には依然としてムラがある。ハーグリーブス・ランズダウンのシニア株式アナリスト、マット・ブリッツマン氏は、次のように述べている。

エネルギー事業は変動が激しい傾向にあるため、次回の決算説明会で詳細が判明するまでは、過度な読み取りは難しい。

2026年第1四半期の蓄電池設置容量は8.8ギガワット時で、前年同期比15％減少した。しかし、テスラがより収益性の高い製品の販売に注力しているため、セグメント全体の収益は増加する見通しだ。ETF発行会社REXフィナンシャルの最高執行責任者（COO）、スコット・アチェイチェク氏は、住宅用の「パワーウォール」や低価格システムよりも、大規模な公益事業向けの「メガパック」の割合が増えていることが、収益性の向上に寄与していると分析する。投資家は、エネルギー事業が業界全体の課題にどう対応しているかに注目している。モルガン・スタンレーのアナリストは、力強い成長が続く可能性が高いものの、価格競争や関税コスト上昇の転嫁の遅れにより、利益率が圧迫される可能性があると警告している。