3月のインド金融株から過去最大の海外資金が流出し市場の下落が鮮明となる中で国内投資家の余力も低下傾向
3月のインド金融株からの海外投資家による資金流出額が過去最大の6065億ルピーに達し、主要株価指数のNifty 50は過去6年間で最悪の月間下落率を記録しました。イランでの紛争に伴う経済成長への懸念に加え、これまで市場を支えてきた国内機関投資家の余力低下も指摘されており、インド市場は海外資金への依存度を強めています。
インドの金融セクターからの海外資金流出が3月に過去最高を記録し、市場の下落が鮮明になっています。イランでの紛争が経済成長や企業収益に及ぼす影響への懸念が、インド株式市場と通貨ルピーへの圧力を強める要因となりました。
国立証券保管機関（NSDL）のデータによると、海外ポートフォリオ投資家（FPI）は3月にインドの金融株を6,065億5,000万ルピー（約65億3,000万ドル）売り越しました。これは月間として過去最高であり、インド市場全体から引き揚げられた126億6,000万ドルの半分以上に相当します。銀行や民間金融機関、国営銀行の株価は15.5%から20%下落し、主要株価指数であるNifty 50は11.3%安と、月間ベースで過去6年間で最悪のパフォーマンスを記録しました。
個別銘柄では、大手民間銀行のHDFC銀行が3月に17.6%下落しました。同社では非常勤会長の突然の退任が嫌気されたほか、3月27日に中央銀行が外国為替エクスポージャーの制限を強化したことで、潜在的な損失への懸念から海外資金の流出が加速したとアナリストは分析しています。こうした為替市場の変動は、豪ドル/米ドルなどの主要通貨ペアの動向を注視する投資家にとっても無視できない材料となっています。
2026年度（3月終了）のインド市場におけるFPIの売り越し額は196億9,000万ドルと過去最高に達し、Nifty 50は過去6年間で最も低迷した年度となりました。これまで海外資金の流出に対する「緩衝材」となってきた国内機関投資家（DII）の余力低下も、市場関係者の不安を増大させています。CLSAのアナリストチームは、次のように述べています。
18カ月にわたり株式流入を支えてきた国内機関投資家のリソースに、枯渇の兆しが見え始めています。
CLSAの報告書によると、2026年2月末時点の株式投資信託の現金保有額は1兆7,800億ルピーで、2025年4月から24%減少しました。市場が再び上昇に転じるためには海外資本の回帰が必要不可欠であり、CLSAは次のように指摘しています。
国内機関投資家の予備資金が減少し、供給圧力が続く中で、インド株式市場は過去5年間のどの時期よりも海外流入に依存する状況となっています。
