米プライベートクレジットの貸し手がソフトウエア企業の債務不履行を回避するため支払猶予を拡大

プライベート・クレジットの貸し手は、特定の借り手に対し、現金支払いの猶予や債務条件の緩和を認めることで、ローンのデフォルト回避に動いている。これは、同セクターにおけるストレスの高まりと、問題の先送りを象徴する動きだ。いわゆる「現物払い（PIK）」条項の増加は、中小企業に資金を供給するビジネス開発会社（BDC）と、その主要顧客であるソフトウェア企業の両方が苦境に立たされている時期に重なっている。

アレス・マネジメントの「アレス・ストラテジック・インカム・ファンド」や、アポロ・デット・ソリューションズ、ブラックロックの「HPSコーポレート・レンディング・ファンド」といった大手BDCは、投資家からの強い償還圧力に直面している。不透明感やクレジットの質に対する懸念から、投資家がこの市場から身を引こうとしているためだ。2020年から2021年の低金利環境下で多額の負債を抱えたソフトウェア企業は、人工知能（AI）による存亡の危機に加え、ローンの満期到来、株価下落、収益性の問題にも直面している。