米ペプシコが物言う株主エリオットの圧力下で価格引き下げやコスト削減による事業再生の成果証明を迫られる

ペプシコは、アクティビスト（物言う株主）であるエリオット・マネジメントが40億ドルの出資を公表してから7カ月が経過し、価格引き下げやブランドの再構築を含む再建策が、投資家が切望する販売数量の増加につながることを証明すべき局面に立たされている。

同社は2021年以降、年間販売数量の減少を報告しており、過去5年間の株価パフォーマンスはライバルのコカ・コーラに後れを取っている。インフレに苦しむ消費者がより小さなパックを購入したり、より健康的なスナックへ移行したりしていることが背景にある。昨年12月、ラモン・ラグアルタCEOは北米のサプライチェーンの見直しを発表し、成長回復のために積極的にコストを削減すると述べた。この動きは、ボトリング事業のフランチャイズ化や分離、非中核食品資産の売却を公に求めてきたエリオット・マネジメントとの数週間にわたる協議を経て決定された。

4月16日に第1四半期決算の発表を控えるなか、同社は2月、価格引き上げに対する消費者の反発を受け、レイズやドリトスなどの主要スナックブランドの価格を最大15％引き下げると発表した。ラグアルタ氏は、フリトレーのスナック部門が3月と4月に2桁の棚面積成長を遂げるとの見通しを示している。投資家は現在、これらの施策が北米における販売数量の増加やオーガニック成長（内部成長）に結びついているかどうかの証拠を注視している。

ハイタワー・アドバイザーズの最高投資責任者であるステファニー・リン氏は、次のように述べている。

ペプシコが0％から2％のオーガニック成長を達成できれば、投資家は満足するだろう。

リン氏はロイターに対し、エリオットとの協力はポジティブなシグナルであると語り、11月に元ウォルマート幹部のスティーブ・シュミット氏を最高財務責任者（CFO）に任命したことにも言及した。これらはすべて、同社が体制を立て直すための触媒になると同氏は期待を寄せている。

しかし、イランでの戦争が、ペプシコのコスト削減の取り組みを複雑にする恐れがある。エネルギーコストの急騰により、米国の消費者物価は過去約4年間で最も速いペースで上昇しており、国際通貨基金（IMF）はインフレの加速と成長の鈍化は避けられないと警告している。消費財企業にとって、原材料や物流価格の上昇は包装コストの増大を招き、利益率を圧迫する。ペプシコの上位30位以内の投資家であるフロスバッハ・フォン・シュトルヒのシニア・リサーチ・アナリスト、カイ・レーマン氏は次のように指摘する。

ペプシコの価格引き下げ戦略は、ビジネスを一時的に安定させる効果はあるかもしれないが、持続可能な解決策ではない。

消費者物価はインドでも急騰している。ロイターが確認したインド食品加工産業省への書簡によると、ペプシコ・インディアは、政府が国内向けの液化石油ガス（LPG）供給を優先するよう命じたことを受け、一部の食品加工工場でのLPG在庫の不足や、包装資材の不足、コスト上昇の可能性を警告している。

プライマリー・リサーチ・プラットフォーム、ウーズルの創設者兼マネージング・ディレクターであるマーク・パシッティ氏は、PET樹脂やアルミニウムの価格が会社のガイダンスが示唆する水準を大幅に上回っていると述べている。同氏は、多くの販売代理店から、ペプシコの現場担当者が将来の価格設定について異例なほど確約を避けているとの報告を受けており、これはコストの見通しが悪く、近い将来に再び価格戦略を転換する可能性を秘めている兆候だと分析している。