米国株の連騰にボラティリティ急拡大の潜在的リスク

米国の株価指数は9週間にわたる上昇を経て過去最高値を更新したが、オプションアナリストらは極めて脆弱な市場構造がボラティリティ・ショックの予兆となっていると警告している。S&P 500は、原油価格の高騰や中東紛争にもかかわらず、3月下旬の安値から20%近く上昇した。投資家は現在、過去最低水準にある銘柄間の相関性と、秩序を欠いた相場反転のリスク増大を天秤にかける必要に迫られている。

### オプション指標が警戒信号を発する理由 取引活動からは、投資家がヘッジを放棄し、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを通じてさらなる強気相場を追いかけている様子がうかがえる。市場下落に対するプロテクション需要の指標であるスキューは、防御的なポジショニングへの関心が極めて低いことを示している。SpotGammaの創設者であるブレント・コチュバ氏は、市場は「ボラティリティの痙攣（スパズム）が起きやすい状態」にあると指摘し、穏やかな調整ではなく急激な解消が起こると予想している。