米ニューヨーク連銀は保有債券の評価損が昨年末時点で8442億ドルに縮小したことを年次報告書の中で明らかにした

ニューヨーク連邦準備銀行は、米国の中央銀行が保有する膨大な債券ポートフォリオにおける含み損が、2024年と比較して2025年は縮小したと発表しました。月曜日に公開された年次報告書によると、2025年の評価損（含み損）は8,442億ドルとなり、2024年の1兆600億ドルから減少しました。この数字は、現金や債券などの資産を管理するシステム公開市場操作（SOMA）勘定の年次報告書の一部として公表されました。連邦準備制度理事会（FRB）の債券保有に伴う含み損は、主に会計上の数値であり、FRBや多くの専門家は中央銀行の運営に影響を与えないとの見解を示しています。これは、FRBが保有する財務省証券や住宅ローン担保証券（MBS）を売却する予定がないためです。報告書の中で、FRBはSOMAの証券ポートフォリオの市場価値が金利水準の変化に応じて変動することを指摘しています。>未実現の利益および損失は、純利益や財務省への送金、あるいは連邦準備制度が金融政策を実施する能力には影響を与えません。一方で、一部の識者はこの含み損を、市場安定化や刺激策としてバランスシートを活用してきたFRBの手法に対する懸念材料と見ています。理論上、これらの損失が将来的に実質的な問題に発展する可能性を指摘する声もあります。FRBは金融サービスや債券保有からの収入で運営資金を賄っていますが、昨年度は運営面でも赤字を計上しました。2025年の運営赤字は196億ドルで、2024年の775億ドルから縮小しています。FRBはこの運営赤字についても問題はないとしており、収益性が回復するにつれて時間をかけて解消していく方針です。FRBの財務状況は、市場安定化と景気刺激の手段として財務省証券やMBSを大規模に購入してきたことと密接に関連しています。市場では、iシェアーズ MBS ETFなどの関連資産も注目されますが、FRBの買い入れは借入コストを抑制する役割を果たしてきました。FRBの資産保有額は、新型コロナウイルスのパンデミック中に急増し、2022年にはピークの9兆ドルに達しました。その後、満期を迎えた債券を再投資しない手法で資産規模を縮小させ、昨年末までに約2兆ドルを削減しました。直近のデータによると、FRBのバランスシートの総額は先週水曜日時点で6.6兆ドルとなっています。そのうちSOMAの保有分は6.3兆ドルで、内訳は財務省証券が4.4兆ドル、政府機関の住宅ローン担保証券が2兆ドルとなっています。