欧州中央銀行のラガルド総裁は一時的なインフレ目標超過であっても金融引き締めが必要になるとの認識を示す

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は25日、ドイツのフランクフルトで行った講演で、エネルギー価格の急騰によるインフレ率の上振れが一時的なものであっても、緩やかな金融引き締めが必要になる可能性があるとの考えを示しました。ECBは先週の理事会で政策金利を据え置きましたが、物価上昇が定着するリスクを警戒し、利上げの条件について議論を深めています。

ショックによって、目標を大きく上回るものの、それほど持続的ではないオーバーシュートが生じた場合、ある程度の慎重な政策調整が正当化される可能性があります。

ラガルド氏は、インフレの上振れを完全に放置することは、中央銀行としての「コミュニケーション上のリスク」を招く恐れがあると指摘しました。国民が、物価変動に対して反応しない中央銀行の姿勢を理解しにくくなるためです。ECBが提示した最新の経済予測によると、基本シナリオでは今年のインフレ率は平均2.6％と見込まれていますが、より厳しい「逆風シナリオ」では年後半に4％を超え、「深刻なシナリオ」では来年初頭に6％を上回ると試算されています。

インフレが目標から大きく、かつ持続的に乖離すると予想される場合、その対応は適切に強力、あるいは持続的でなければなりません。

市場関係者は現在、年内に2回から3回の利上げが行われると予想しています。これは、ECBが2021年から2022年のインフレ局面で対応が遅れたとの批判を反映した側面もあります。当時はインフレが目標の4倍にあたる8％に達するまで利上げが実施されませんでした。しかし、ラガルド氏は、現在は当時よりもエネルギーショックの規模が小さく、労働市場もそれほど逼迫していないと指摘し、過去の教訓を踏まえつつも慎重に状況を見極める姿勢を強調しました。