インド中銀の規制に伴うルピー高で輸入業者のドルヘッジが加速しコストは金融危機以来の上げ幅を記録

インドの中央銀行（RBI）が投機および裁定取引の抑制に乗り出したことで、通貨ルピーが急騰した。この動きを受け、輸入業者がドル債務のヘッジに殺到し、ヘッジコストは2007年から2009年の世界金融危機以来、最大の伸びを記録している。月曜日の1年物ドルヘッジコストは30ベーシスポイント（bp）上昇して3.96%に達した。先週木曜日には70bpという記録的な急騰を見せており、市場の緊張が高まっている。銀行関係者によると、RBIの措置に伴うルピー高を背景に、輸入業者が将来のドル支払いを確定させようと動いたことが要因だという。米ドル/インド・ルピー相場は、RBIが企業の裁定取引を制限したことで、木曜日に2%近く上昇し1ドル＝93ルピー近辺まで値を戻した。過去最安値の95ルピー付近からの回復は、輸入業者にとって有利な水準でヘッジを行う好機と見なされている。一方で、イラン情勢の影響でブレント原油価格が100ドルを超えて推移しており、ルピーの先行きには依然として下押し圧力がかかっている。> 「ルピーの反発は、輸入業者がヘッジに走るという極めて自然な行動を誘発しました」新韓銀行インドのトレジャリー部門責任者、クナル・ソダニ氏は、こうした実需によるドル需要は粘着性があり、フォワード・ポイント（ヘッジコスト）に強い上昇圧力をかけると分析している。中堅民間銀行の外為担当者は、RBIがキャンセルされた契約の再予約を禁止したことを受け、顧客に対して慎重なヘッジを推奨している。当初、銀行側はRBIの規制によってプレミアムが低下すると予想していたが、実際には輸入業者の旺盛な需要が市場を支配する形となった。