インド・ルピーは原油価格と資金フロー主導の展開へ戻り債券市場はRBIの動向を注視する見通し

インドの通貨ルピーは、中央銀行の規制に関連した資金フローの影響が薄れる中、今週から再び原油価格や株式フローといった市場のファンダメンタルズに左右される展開に戻る見通しだ。債券市場も原油価格の動向やインド準備銀行（RBI）の対応を注視している。

先週のルピーは対米ドルで0.4%上昇し、1ドル＝92.7275ルピーで取引を終えた。その前週に見せた約2%の急騰は、銀行がRBIの指示に従い、オンショアの外為ポジションを縮小するために裁定取引の解消を余儀なくされたことが背景にある。この解消プロセスで銀行がオンショア市場でドルを売却したことがルピーを押し上げたが、先週金曜日までに対応が完了したため、この支援材料は今後弱まると予想される。

新韓銀行インドのトレジャリー責任者、クナル・ソダニ氏は次のように述べている。 > ルピーは現在、ファンダメンタルズが再び主張を強める局面に戻っており、その方向性は原油価格、資本フロー、そして潜在的な需給ダイナミクスによって左右される可能性が高い。

原油市場では週明けから、米国海軍がホルムズ海峡を経由したイラン産原油の輸出を制限する動きを見せたことで、供給懸念から価格が急騰した。市場関係者は、ルピーの最近の上昇を受けた輸入業者のヘッジ活動や、株式市場への資金流入に注目している。

債券市場では、指標となる10年債利回りが先週、22ベーシスポイント低下して6.9119%で終了した。これは2019年10月以来の大きな週間下落幅であり、ブレント原油価格の下落やRBIの金融政策決定が中立的なガイダンスを示したことで、タカ派化への懸念が和らいだことが要因だ。今週の利回りは6.85%から7.00%の範囲で推移すると予想されている。

UBSアセット・マネジメントのシャマイラ・カーン氏は、新興国市場への資金回帰について次のように指摘した。 > 戦争が終結し原油価格が安定すれば資金流入が戻ると考えており、その際にはインドもその恩恵を受けることになるだろう。

また、投資家はリスク資産全般のセンチメントを把握するため、豪ドル/米ドルなどの主要通貨ペアの動きも注視している。インド市場においては、2026年に入り政府証券の売り越しが続いていることから、地政学的リスクの沈静化とともに海外投資家が再び買いに転じるかどうかが今後の焦点となる。