インドの3月小売インフレ率は3.4％に上昇し中東紛争の拡大やモンスーン不足による物価への影響が注視される

インドの3月の消費者物価指数（CPI）は、前年同月比3.4%の上昇を記録した。これは1月以来の高水準となるが、インド準備銀行（中央銀行）が目標とする4%の範囲内には留まっている。しかし、中東での紛争長期化や、3年ぶりとなる平年を下回るモンスーンの降雨予測が、今後の家計を圧迫する懸念材料として浮上している。

石油の約90%を輸入に依存するインドにとって、中東情勢は経済の生命線に直結する。現在、アメリカ合衆国軍がイランの港湾を離れる船舶の封鎖に乗り出す構えを見せており、テヘラン側も近隣諸国の港湾への報復を示唆している。週末の交渉が決裂し停戦が危ぶまれる中、ホルムズ海峡の再開の目処が立たず、北海ブレント原油などの原油価格は再び上昇に転じている。

DBSグループ・ホールディングスのエコノミスト、ラディカ・ラオ氏は、現状を次のように分析している。

「3月のインフレ率はわずかに上昇しており、中東危機の余波による物価圧力の第一波を示唆している。」

「エネルギー価格上昇の影響は、代替供給の遅れに伴い今後数ヶ月で徐々に浸透し、数週間以内には燃料価格が引き上げられるリスクがある。」

インド政府は先月、世界的な価格高騰から消費者を守るため、ガソリンと軽油の減税に踏み切った。しかし、中央銀行は先週の政策決定会合で、金利を据え置くと同時に、戦争による成長鈍化とインフレ加速への警戒を強めた。同行の報告書によれば、原油価格が1バレル85ドルを10%上回る水準で推移した場合、インフレ率を50ベーシスポイント押し上げ、経済成長率を15ベーシスポイント押し下げる可能性があるという。

バンク・オブ・バローダのチーフエコノミスト、マダン・サブナビス氏は、金利政策の先行きについて次のように述べている。

「今後、インフレは徐々に加速する可能性がある。」

「現在のインフレ上昇傾向は、金利決定の際、特に戦争の影響やモンスーンの見通しとともに、中央銀行によって慎重に監視されるだろう。」

3月の内訳を見ると、食品インフレ率は前月の3.47%から3.87%へと上昇した。需要の指標となるコアインフレ率は3.3%から4.0%の間で推移している。また、パーソナルケア製品の価格は18.7%上昇した。貴金属市場の変動も激しく、金の価格が前年比46%上昇したほか、銀の宝飾品価格は149%という極めて高い伸びを記録している。