イラン紛争に伴う地政学リスクの浮上で中東の掘削活動が停滞し石油サービス大手の収益を圧迫する見通し

中東での紛争激化に伴い、世界の油田サービス企業が収益悪化の危機に直面している。イラン情勢の緊迫化によりエネルギー・インフラが破壊され、生産者が原油価格の上昇が定着するまで新規掘削を控えているためだ。通常、原油価格の高騰は掘削需要を押し上げるが、今回の紛争では治安リスクとインフラ被害が活動を停滞させている。欧州のブローカー、マインド・マネーの分析責任者イゴール・イサエフ氏は次のように述べている。

油田サービス企業にとって状況は非常に曖昧であり、生産者が活動を増やさなければ、価格の上昇だけでは受注増にはつながらない。

リスタッド・エナジーの推計によると、湾岸地域のオフショア掘削リグ稼働数は、2月28日以前の118基から、3月27日時点で約39％減の72基に落ち込んだ。米国とイスラエルが対イラン攻撃を開始した2月27日以降、北海ブレント原油先物は53％上昇しているが、リグの稼働停止や物流・保険コストの上昇がプロジェクトを遅らせている。

世界の石油・天然ガス供給の約5分の1が通過するホルムズ海峡の航行リスクも、オフショア掘削に影を落としている。ウェリジェンス・エナジー・アナリティクスのローレン・メイヒュー氏は、海峡の閉鎖が続けば人員動員や機材移動に深刻な影響が出ると指摘する。

ホルムズ海峡の閉鎖が続けば、この地域での人員動員に深刻な影響を与えるだけでなく、機材の移動における物流上の課題や保険コストの上昇を招くだろう。

業界大手への影響は顕著だ。業界の指標とされるSLB N.V.は、中東での操業停止などにより、第1四半期の売上高が予想を下回り、1株利益が6〜9セント減少する見通しだ。中東への露出が高いHalliburton CompanyやBaker Hughes Companyも同様の圧力を受けている。また、英国に拠点を置くBorr Drilling Limitedは、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールで4基のリグを待機状態にし、一部の拠点からスタッフを避難させた。

一方で、紛争終結後の復興需要への期待もある。リスタッド・エナジーによれば、中東のエネルギー・インフラ修復コストは少なくとも250億ドルに達すると見られている。同社のアナリスト、カラン・サトワニ氏は次のように分析する。

湾岸地域のエネルギー・インフラ全体の損傷は、油田サービスに対する大きな需要を生み出し、オペレーターは新規開発の契約よりも既存油田の修理やメンテナンスを優先することになるだろう。

カタール・エナジーのCEOは、攻撃により同国のLNG輸出能力の6分の1（年間約200億ドル相当）が失われ、修理には3〜5年を要するとの見通しを示した。Baker Hughesのロレンツォ・シモネリCEOは、同社を支援する準備があるとしている。メイヒュー氏は、修復需要の程度は市場環境に左右されると付け加えた。

地域内の損傷した施設に対する追加の修理やメンテナンスは、ある程度、油田サービス企業への追加需要をもたらすが、それがどの程度になるかは、より広範な市場環境や企業の資本配分に大きく依存する。