中東情勢緊迫化でインフレ懸念が強まり英米独など主要国の2年債利回りが数カ月ぶりの高水準を記録

世界の主要債券市場は、中東での紛争がインフレ圧力を再燃させ、中央銀行が早期の利上げを余儀なくされるとの懸念から、今週を大幅な下落で終えようとしている。特に金利見通しの変化に敏感な2年物国債が最も大きな打撃を受けている。英国の2年物国債（ギルト）利回りは今週、約40ベーシスポイント（bps）上昇し、2024年8月以来で最大の週間上昇幅を記録する勢いだ。金曜日には英国の借入コストが昨年10月以来の高水準に達した。一方、ドイツの2年物利回りも1年ぶりの高水準を付け、2023年4月以来の週間上昇幅となる見通しである。

エネルギー価格の急騰により、食品から旅行に至るまで他の物品やサービスへの価格転嫁が進む可能性があり、トレーダーは欧州中央銀行（ECB）が早ければ5月にも利上げに踏み切るとの予想を強めている。ベレンベルクのチーフエコノミスト、ホルガー・シュミィーディング氏は次のように指摘する。

紛争がどのように解決されるにせよ、エネルギー価格が今年を通じて低水準で安定し続けるという我々のこれまでの前提は、すでに崩れ去っている。

ブレント原油先物は今週、約17％急騰しており、これは2022年2月にロシアがウクライナへの全面侵攻を開始して以来、最大の週間上昇率となる勢いだ。世界で最も流動性の高い債券市場である米国の財務省証券でも、2年物利回りが今週25bps上昇し、昨年4月の関税混乱以来の急騰を見せている。この動きは世界的に波及しており、オーストラリアの借入コストも約20bps上昇した。

債券価格の下落に伴い利回りは上昇する。市場は、2020年の新型コロナウイルス危機後の供給ショックや、2022年のロシアによるウクライナ侵攻がエネルギー価格の高騰を招き、世界の中央銀行が大幅な利上げで対応した経緯から、非常に過敏な状態にある。