原油価格の高騰一服を受けて欧州債が買い戻されドイツ10年債利回りは一時1年ぶりの高水準から2.86パーセント付近に低下

2026年3月9日、欧州の債券市場は、原油価格が2022年以来の高値から反落したことを受けて、急激な売り浴びせから小幅に回復した。しかし、中東での紛争拡大による長期的な影響への懸念は、投資家を依然として不安にさせている。投資家は現在、債券の安全資産としての側面よりも、インフレリスクを注視している。アメリカ合衆国とイスラエルによるイランへの軍事行動が、重要な石油輸送ルートであるホルムズ海峡の航行を妨げているためだ。北海ブレント原油の価格は、週明けの取引で一時1バレル119ドルを超えたが、G7諸国が価格抑制のために戦略石油備蓄を放出するとの期待から、その後は高値から押し戻された。欧州のベンチマークであるドイツの10年債利回りは、一時2.931%と1年ぶりの高水準を記録した後、2.863%付近で横ばいとなった。紛争勃発以来、利回りは40ベーシスポイント（bps）以上上昇している。供給ショックにより原油価格は最初の攻撃から約40%上昇しており、これがインフレ見通しを悪化させている。キャピタル・エコノミクスによれば、原油価格が5%上昇するごとに、先進国のインフレ率は約0.1ポイント押し上げられるという。戦略国際問題研究所（CSIS）の専門家であるケビン・ブック氏は、現状について次のように述べている。> ホルムズ海峡の閉鎖は、過去数十年にわたりシナリオプランナーが懸念してきた地政学的惨事の中でも極めて重大な事態である。原油高は中央銀行の金利見通しを不透明にし、政策引き締めの可能性を再燃させている。市場では、欧州中央銀行（ECB）が2026年に0.25%の利上げを行うことを完全に織り込んでおり、2回目の利上げの可能性も約25%と見ている。紛争前は、年末までの利下げの可能性が約40%織り込まれていた。金利動向に敏感なドイツ2年債利回りは2.330%で推移している。エネルギー輸入に依存する国々では借入コストの上昇リスクが特に深刻で、イギリスの2年債利回りは一時4.239%まで急騰した。TSロンバードのエコノミスト、ダリオ・パーキンス氏は、中央銀行が直面する困難な状況を指摘している。> インフレはすでに目標を上回っており、期待インフレ率が脆弱になっているため、現時点ですべての利下げ計画は延期された。地政学的な緊張も続いている。ドナルド・トランプ米大統領は、米海軍がペルシャ湾で船舶を護衛する可能性に言及したが、イランへの攻撃やミサイル迎撃に艦船が動員されている中で、その遂行能力には疑問が残る。一方、イランではモジュタバ・ハメネイ氏が最高指導者の後継者に指名され、テヘランにおける強硬派の支配力が改めて示された。