欧州中央銀行は政策金利を2%で据え置く一方でエネルギー価格上昇によるインフレリスクへの警戒感を示し追加利上げを準備

欧州中央銀行（ECB）は19日、市場の予想通り政策金利を据え置くことを決定した。一方で、エネルギー価格の急騰に伴う経済成長とインフレへのリスクを注視しており、必要に応じて行動する準備があることを示唆した。

2月28日に始まった米国およびイスラエルとイランとの戦争以来、エネルギー価格は急騰している。これにより、今後数ヶ月以内にインフレ率がECBの目標である2%を大きく上回るとの懸念が強まっており、中央銀行は急激な物価上昇の定着を防ぐために金融引き締めを余儀なくされる可能性がある。

市場では現在、ECBが今年中に2%の預金金利を2回以上引き上げると予想している。これは、2021年から2022年にかけてのインフレ急騰への対応が遅れたと批判された政策当局者が、今回はより迅速に行動するとの見方に基づいている。

ECBは声明で次のように述べた。 >（戦争は）エネルギー価格の上昇を通じて、短期的なインフレに実質的な影響を与えるだろう。

また、中長期的な影響については、紛争の激しさと期間、およびエネルギー価格が消費者物価や経済全体にどのように波及するかに依存すると指摘した。原油や天然ガスの供給停止が長期化すれば、インフレ率は予測を上回り、成長率は下回る結果を招くことになる。

通常、中央銀行はエネルギーショックを一時的なものとして静観する傾向がある。燃料価格の高騰は消費需要を減退させ、企業の利益率を圧迫して経済成長を抑制するためだ。しかし、4年前にロシアによるウクライナ侵攻でエネルギー価格が急騰した際、当局はこれを一時的なショックと見なしたが、結果としてインフレ率は2桁台に達し、ECBは記録的な速さでの利上げを余儀なくされた経緯がある。

今後の政策決定は最終的に戦争の継続期間に左右される。ECBの経済見通しもこの不確実性を反映しており、今年のインフレ率を基本シナリオで2.6%と予測する一方で、エネルギー価格が高止まりした場合のリスクを認めている。

ECBは、インフレ率が来年には2.0%、2028年には2.1%に低下すると見込んでいる。理事会は状況を注意深く監視しており、データに基づいたアプローチで適切な金融政策を設定するとしている。

金融市場の価格形成では、今後1年間のインフレ率が3.7%近辺まで上昇し、目標水準に戻るまでには数年を要すると織り込まれている。ただし、これらの指標は変動が激しく、紛争の進展に応じて急速に変化する可能性がある。

投資家の関心は、この後行われるクリスティーヌ・ラガルド総裁の記者会見に移っている。どのような要因が政策発動の引き金となるか、その発言が精査されることになる。