中国の銅製錬業者は副産物である硫酸の輸出禁止措置による収益性の低下を受けて銅の減産を一段と強化する見通しです

中国の銅製錬業者は、政府による硫酸の輸出禁止措置を受けて、減産計画を断行する可能性が高まっている。業界関係者やアナリストによると、副産物である硫酸の価格上昇が、歴史的な低水準に落ち込んでいる製錬手数料（TC）による損失を補填してきたが、輸出禁止によってその収益源が脅かされている。世界最大の銅生産国である中国の製錬所は、昨年から硫酸などの副産物収入の急増により、銅精鉱の深刻な不足に伴う加工手数料の急落をしのいできた。硫酸価格は、バッテリー部門の需要増に加え、2月下旬に発生したイランでの紛争によるホルムズ海峡の物流混乱を背景に急騰していた。しかし、中国政府による輸出禁止措置が実施されれば、国内供給が増加し、価格に下押し圧力がかかることになる。ある中国製錬所の関係者は、匿名を条件に次のように述べた。> 「硫酸価格の上昇ペースが鈍化するか、あるいは下落に転じる可能性があるが、そのどちらも我々にとっては好ましくない」情報機関アーガスのデータによると、中国の輸入銅精鉱のスポット処理費用は、4月10日時点で1トンあたりマイナス77ドルという歴史的な低水準を記録した。前週のマイナス76.7ドル、前年同期のマイナス28.6ドルからさらに悪化している。関係筋によると、中国は春の農繁期に向けた国内肥料供給を確保するため、今年初めに導入した輸出枠制度に続き、5月から硫酸の輸出を全面的に停止する方針だ。税関データでは、2026年最初の2ヶ月間の輸出量はすでに50％減少している。この動きは、精製燃料や肥料を含む主要商品の輸出を抑制しようとする中国政府の最新の施策の一環とみられる。中国の銅製錬業界団体は昨年、加工手数料の下落に対処するため、主要製錬所が2026年の減産に合意したと発表していた。しかし、年初2ヶ月の生産量は9％増加しており、一部の製錬所は増産または現状維持を計画していた。アーガスのベースメタル価格部門責任者、ローナン・マーフィー氏は次のように分析している。> 「これは、副産物価格の高騰によって、加工手数料が崩壊しても製錬所が減産を回避できていたことを反映しているが、今後は状況が変わる可能性がある」マーフィー氏は、製錬所が硫酸の輸出停止による在庫リスクを管理し、副産物収入の減少に対応するため、計画していたメンテナンスを前倒しする可能性があると指摘した。世界最大の硫酸輸出国である中国の供給停止は、代替供給源を探す海外バイヤーにも影響を及ぼす。昨年、中国は465万トンの硫酸を輸出しており、その32％がチリに、15％がインドネシアに向けられていた。