世界の中央銀行総裁らが政治的圧力に抗い辞任や政策堅持を通じて独立性を守るための対抗措置を講じている現状

政治家からの圧力にさらされる中、世界の中央銀行総裁たちが反撃に転じている。しかし、独立性を守ろうとする彼らの試みは、皮肉にも自らが政治的に見えるという繊細なトレードオフを浮き彫りにしている。主流派の政治家たちがポピュリストの台頭に直面する中、中央銀行のあり方や人事についても独自の主張を持つ勢力が増している。

アメリカ合衆国では、連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が、高金利が成長を阻害していると非難するドナルド・トランプ大統領からの繰り返しの攻撃に耐え、自らの立場を堅持している。一方、欧州ではより逆説的な抵抗の形が見られる。欧州懐疑派のリーダーが中央銀行の人事に影響を与えるのを防ぐため、任期満了前に辞任するという動きだ。

フランス銀行のビルロワドガロー総裁は、極右政党の勝利が予想される選挙の数ヶ月前に退任する意向だ。ビルロワ氏自身は自らの決断であると主張しているが、関係筋によれば、この動きは銀行の継続性を維持したいという願望に端を発しているという。欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁も同様の動きを検討していると報じられている。

日本でも、高市早苗首相が利上げ阻止を狙ったとされるハト派の経済学者2名を日本銀行の審議委員に任命したにもかかわらず、日銀は利上げを継続する姿勢を崩していない。政府債務が過去最高水準にある中、中央銀行家たちは、政府が低金利を求めるあまり、健全な金融政策が犠牲になることを恐れている。

物価高騰に苦しんだ1970年代以降に築き上げた信頼と、インフレ抑制能力が今、試されている。政府が金融政策を屈服させた場合に何が起こるかは、トルコやアルゼンチンの例が示している。インフレは急騰し、投資家は逃避し、信頼は蒸発する。

しかし、政治に抵抗することで、中央銀行家自身が政治的なプレーヤーに見えるリスクもある。INGグループのマクロ経済グローバルヘッド、カーステン・ブルゼスキ氏は次のように指摘する。

中央銀行家たちは既得権益層とポピュリストの争いに引きずり込まれており、土俵に上がらないよう全力を尽くすべきだ。

中央銀行は法的に政治から隔離されているが、民主的な期待から完全に遮断されているわけではない。シティグループのグローバル・チーフエコノミスト、ネイサン・シーツ氏は、独立性と説明責任のバランスについて次のように述べている。

手続き上の違反があるとは思わないが、独立性と説明責任のバランスが正しく保たれているか、改めて考える必要がある。

フランスでのビルロワ氏やラガルド氏の辞任の可能性は、有権者が国民連合（RN）にシフトする前に、マクロン大統領に最後の人事権を与えようとする試みとも捉えられかねない。ウニクレディトの欧州チーフエコノミスト、マルコ・ヴァリ氏は、この策が中央銀行自体の独立性をわずかに損なう可能性があると警告している。

政府債務の問題も深刻だ。米国政府は今年、36兆ドルの債務の約3分の1を借り換える必要がある。また、欧州ではイタリアやフランスの既存の巨額債務に加え、防衛費の増大に直面している。

最終的には市場が決定権を握る可能性がある。中央銀行は債券利回りを抑制できても、投資家の逃避を止めることはできない。日本での円安の進行は、政府が日銀の利上げに抵抗しようとした場合に市場がいかに残酷になり得るかを教訓として残した。元日銀審議委員の桜井眞氏は、市場の力が政治的圧力から日銀を守る助けになったと分析している。