マーケット分析

Anthropicは第3四半期に過去最高となる168億ドルの売上高と初の調整後黒字を計上したが、IPO評価額の観測は2兆ドルから約1.5兆ドルへと下落した。その理由は成長スピードにある。前四半期に売上高が2倍以上に急増した後、今期は45%増にとどまり、投資家は規模の大きさではなく、数字の拡大スピードを評価しているからだ。

予想を上回る米インフレ指標を受け半導体株とナスダックは下落したものの、AI需要は依然として力強い。真の変化は資金調達面で起きている。借入コストの上昇に伴い、市場は安価な資金への依存度によってAI企業を選別し始めており、多額の債務を抱えるCoreWeaveのような新興クラウド企業が最大の圧力に晒されている。

問題はAIが本物かどうかではない。現在の株価が「知能は高価なままである」という仮説を前提にしているかどうかであり、中国はその足元からその仮説を崩しにかかっている。