المركزي الأوروبي يثبت الفائدة عند 2% ويراقب تداعيات حرب إيران

أبقى البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة الرئيسي عند مستوى 2% يوم الخميس، محذراً من أن الحرب في إيران تلبد آفاق النمو والتضخم في منطقة اليورو. وقد شهدت أسعار النفط والغاز قفزة ملحوظة منذ بدء الهجمات التي شنتها الولايات المتحدة وإسرائيل على الأراضي الإيرانية، مما زاد من مخاطر أن تؤدي تكاليف الطاقة المرتفعة إلى دفع أسعار المستهلكين للارتفاع وإضعاف النشاط الاقتصادي في الكتلة النقدية المكونة من 21 دولة، والتي تعتمد بشكل كبير على الوقود المستورد. وأوضح البنك المركزي الأوروبي أن التطورات الجيوسياسية الحالية سيكون لها أثر مباشر على مستويات الأسعار. > سيكون للحرب في الشرق الأوسط تأثير ملموس على التضخم في الأمد القريب من خلال ارتفاع أسعار الطاقة. وأبقى البنك خياراته مفتوحة، مشيراً إلى أنه يراقب الحرب وتأثيرها على النمو والتضخم، سواء مع احتساب أسعار الطاقة أو بدونها. > المجلس الحاكم في وضع جيد للتعامل مع حالة عدم اليقين هذه. وأشار البنك إلى أن التضخم كان يحوم حول مستهدفه البالغ 2%، وأن توقعات التضخم طويلة الأجل لا تزال راسية بشكل جيد، مع إظهار الاقتصاد مرونة ملحوظة في الأرباع الأخيرة. وقد قدمت البنوك المركزية في كل من كندا، واليابان، والمملكة المتحدة، والسويد، وسويسرا رسائل مماثلة في وقت سابق. وتتوقع الأسواق المالية الآن أن يرتفع التضخم في منطقة اليورو إلى ما يقرب من 4% خلال العام المقبل، قبل أن يستغرق سنوات للعودة إلى مستهدف البنك المركزي. ويسعر المتداولون حالياً زيادتين أو ثلاث زيادات في أسعار الفائدة بحلول ديسمبر، رغم أن معظم الاقتصاديين لا يزالون يتوقعون عدم حدوث تغيير، مراهنين على أن البنك لن يتسامح مع طفرة تضخمية أخرى مدفوعة بالحرب بعد أن تأثر بشدة بتداعيات غزو روسيا لدولة أوكرانيا قبل أربع سنوات. سيناريوهات البنك المركزي الجديدة للنمو والتضخم تشير التوقعات الفصلية المحدثة للبنك المركزي الأوروبي إلى وصول التضخم إلى 2.6% في عام 2026، و2.0% في عام 2027، و2.1% في عام 2028. أما بالنسبة للنمو، فمن المتوقع أن يبلغ 0.9% و1.3% و1.4% على التوالي. ومع ذلك، من المتوقع أن ينشر البنك سيناريو سلبياً في وقت لاحق يعتمد على تكاليف طاقة أعلى. > تعتمد تداعيات التضخم على المدى المتوسط بشكل حاسم على حجم التأثيرات غير المباشرة والثانوية لصدمة طاقة أقوى وأكثر استدامة. ويرى خبراء اقتصاديون في باركليز أن البنك المركزي قد يرفع أسعار الفائدة في حال استقرار سعر خام برنت عند حوالي 100 دولار للبرميل، مقارنة بـ 113 دولاراً يوم الخميس. > قد يرتفع التضخم العام والأساسي إلى نقطة يصبح فيها تجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي في الأمد المتوسط كبيراً ومستمراً، مما يدفع البنك إلى رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. سابقة مؤلمة تركت آثاراً عميقة تعيد الحرب في إيران ذكريات أزمة الطاقة التي أعقبت الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022، والتي اعتبرها البنك المركزي في البداية عابرة قبل أن يضطر لرفع تكاليف الاقتراض بشكل حاد وسط انتقادات بتأخره في الرد. ويقول فابيو بالبوني، الخبير الاقتصادي في إتش إس بي سي، إن تجربة عام 2022 قد تجعل البنك أسرع في التحرك إذا استمرت ضغوط الطاقة. كما حذرت إيزابيل شنابل، العضو البارز في البنك، من الندوب التي تركتها تلك الفترة على الأسر والشركات، رغم إشارتها إلى أن السياسات النقدية والمالية ليست متساهلة هذه المرة. وفي سياق متصل، تترقب أسواق السندات زيادة في الاقتراض الحكومي استجابة للأزمة، وهو ما يظهر في خطط ألمانيا لزيادة الإنفاق العسكري والبنية التحتية. ومن المرجح أن يؤدي هذا الارتفاع في عوائد السندات الحكومية إلى زيادة تكاليف الاقتراض للشركات والأسر حتى قبل أي قرار رسمي من البنك المركزي. > يجب أن يكون الهدف في هذه المرحلة هو منع التأثيرات الثانوية، أي منع توقعات التضخم من الارتفاع، وخاصة تجليها في الأجور.