Các quỹ hưu trí Bắc Mỹ duy trì đầu tư tín dụng tư nhân

Nhiều hệ thống hưu bổng lớn tại khu vực Bắc Mỹ, bao gồm Hoa Kỳ và Canada[country:\"CA\" }], đang kiên định với các khoản đầu tư vào tín dụng tư nhân ngay cả khi lĩnh vực này đối mặt với nhiều biến động. Đây là dấu hiệu cho thấy khả năng phục hồi tiềm năng của ngành và tầm ảnh hưởng sâu rộng của nó đối với kế hoạch nghỉ hưu của người lao động.

Hệ thống Hưu bổng Giáo viên Bang California (CalSTRS) hiện nắm giữ cổ phần trong các quỹ tín dụng tư nhân, bao gồm một số quỹ do Blue Owl Capital Inc quản lý. Theo dữ liệu từ LSEG, CalSTRS là nhà đầu tư lớn nhất vào Blue Owl Capital Corp, một trong những công ty phát triển kinh doanh (BDC) niêm yết công khai của tập đoàn này. Tuần trước, Blue Owl đã phải hạn chế việc rút vốn tại hai phiên bản BDC không niêm yết sau khi các nhà đầu tư đưa ra yêu cầu mua lại kỷ lục. Tập đoàn này là cái tên mới nhất trong chuỗi các nhà quản lý BDC đối mặt với áp lực rút vốn khi các nhà đầu tư lo ngại về sự cạnh tranh, lợi nhuận sụt giảm và rủi ro từ trí tuệ nhân tạo đối với các doanh nghiệp phần mềm được tài trợ bởi tín dụng tư nhân.

Người phát ngôn của hệ thống California trị giá 402 tỷ USD, bà Melissa Jones-Ferguson, cho biết tổ chức này luôn duy trì tầm nhìn đầu tư dài hạn.

"Mặc dù môi trường hiện tại đối với các quỹ tín dụng tư nhân đang bị thúc đẩy bởi các nhà đầu tư có mục tiêu khác với CalSTRS, chúng tôi vẫn cam kết với chiến lược đầu tư dài hạn của mình, bao gồm cả việc đầu tư vào tín dụng tư nhân."

Tín dụng tư nhân đề cập đến các khoản vay được thực hiện bởi các bên cho vay phi ngân hàng, chẳng hạn như các quỹ tín dụng chuyên biệt, với lãi suất cao hơn. Hình thức này đã trở nên hấp dẫn đối với các quỹ công cộng vốn được thiết lập để hoạt động dài hạn và thường tìm cách bù đắp các nghĩa vụ chi trả cho người về hưu. Dữ liệu tính đến cuối năm 2024 cho thấy hai hệ thống của Kentucky có khoảng 20% tài sản đầu tư vào tín dụng tư nhân, trong khi các hệ thống khác duy trì ở mức khoảng 15%.

Tại Arizona, Hệ thống Hưu bổng Nhân viên An toàn Công cộng (PSPRS) hiện phân bổ khoảng 17% tài sản vào tín dụng tư nhân và đặt mục tiêu nâng tỷ lệ này lên 20%. Giám đốc Đầu tư Mark Steed nhận định rằng loại tài sản này vẫn đóng vai trò quan trọng trong danh mục đầu tư hưu bổng, dù sự cạnh tranh gia tăng đã làm giảm tiêu chuẩn thẩm định.

"Chúng tôi vẫn tin tưởng một cách cơ bản rằng loại tài sản này có vai trò mạnh mẽ trong các danh mục đầu tư hưu bổng."

Hệ thống Hưu bổng Giáo viên Bang Ohio (STRS Ohio) cũng cho biết họ tập trung vào việc xây dựng danh mục đầu tư trực tiếp và đồng đầu tư tín dụng tư nhân. Tính đến tháng 4 năm 2025, STRS Ohio đã đầu tư vào 537 công ty với giá trị tài sản ròng khoảng 1,8 tỷ USD và dự kiến duy trì tỷ lệ phân bổ khoảng 10% cho đến hết năm tài chính kết thúc vào tháng 9 năm 2026.

Tại Canada, ông Michael Wissell, Giám đốc Đầu tư của Kế hoạch Hưu bổng Y tế Ontario (HOOPP), bày tỏ sự lạc quan thận trọng đối với tín dụng tư nhân dù lợi nhuận năm ngoái không quá ấn tượng.

"Đó là lĩnh vực mà chúng tôi tiếp tục quan tâm, nhưng một lần nữa, nó mang tính chất rất riêng biệt."

Trong một báo cáo gửi hội đồng quản trị của Hiệp hội Hưu bổng Nhân viên Quận Los Angeles (LACERA), Giám đốc Đầu tư Jonathan Grabel lưu ý rằng danh mục tín dụng của họ đã vượt xa các chỉ số chuẩn trong giai đoạn 1, 3 và 5 năm qua nhưng đang tụt lại trong năm tài chính hiện tại.

"Tín dụng tiếp tục hoàn thành các mục tiêu chiến lược về tạo thu nhập, đa dạng hóa và rủi ro vừa phải trong khi vẫn nằm trong các hướng dẫn cho phép."

Ông Chad Timko, chuyên viên đầu tư cấp cao tại LACERA, bổ sung thêm rằng tổ chức này ưu tiên hợp tác với các công ty tín dụng huy động vốn ở mức khiêm tốn để đảm bảo tính chọn lọc cao trong việc thẩm định và đàm phán các điều khoản cho vay.