Wall Street restringe saques em fundos de crédito privado

O mercado de crédito privado está enfrentando um período de instabilidade que começou a impactar Wall Street, levando grandes bancos dos Estados Unidos a endurecer as condições de empréstimo, enquanto fundos limitam saques para conter riscos. O sentimento dos investidores foi prejudicado por preocupações com avaliações de ativos e transparência, além de casos de falência como os da fornecedora de autopeças First Brands e da concessionária Tricolor, onde alguns credores privados possuíam exposição.

De acordo com dados da Moody's, os bancos norte-americanos possuíam quase US$ 300 bilhões em empréstimos pendentes para provedores de crédito privado até junho de 2025, além de outros US$ 285 bilhões emprestados a fundos de private equity. As ações de gestoras de ativos alternativos também sofreram pressão devido a incertezas sobre as avaliações de empresas de software, cujos modelos de negócios podem ser ameaçados pelo avanço da inteligência artificial.

O JPMorgan Chase & Co reduziu o valor de alguns empréstimos concedidos a fundos de crédito privado após revisar o impacto do tumulto no setor de software. Fontes indicam que o banco analisou sua carteira de financiamento nome por nome e setor por setor para aplicar diferentes marcações nos empréstimos.

O reajuste de valores não ocorre com frequência, mas esta não é a primeira vez que o banco remarca empréstimos, sendo importante fazê-lo quando os mercados justificam, em vez de esperar por uma crise.

O Morgan Stanley limitou os resgates em um de seus fundos de crédito privado, o North Haven Private Income Fund (PIF), após investidores tentarem retirar quase 11% das ações em circulação. O fundo devolveu cerca de US$ 169 milhões, atendendo a 45,8% das solicitações de resgate do trimestre.

Ao manter limites apropriados na oferta de recompra trimestral, a empresa busca evitar a venda de ativos durante períodos de deslocamento do mercado.

A BlackRock Inc, maior gestora de ativos do mundo, restringiu saques de seu fundo principal, o HPS Corporate Lending Fund (HLEND). O fundo recebeu pedidos de retirada de US$ 1,2 bilhão, mas distribuiu apenas US$ 620 milhões, atingindo o limite de 5% para conter novas saídas.

O limite de 5% evita um descompasso estrutural entre o capital do investidor e a duração esperada dos empréstimos de crédito privado nos quais o HLEND investe.

A Apollo Global Management Inc também limitou os resgates em seu fundo de crédito privado de US$ 25 bilhões a 5% das ações, após solicitações que somavam 11,2% do total. A empresa afirmou que a decisão visa manter a liquidez sem prejudicar o valor de seus ativos.

De forma semelhante, a Ares Management Corp - A limitou os resgates a 5% depois que investidores buscaram retirar 11,6% das ações. A gestora informou que a maioria dos pedidos veio de family offices e pequenas instituições. A KKR & CO INC seguiu o mesmo caminho com o fundo KKR FS Income Trust, satisfazendo cerca de 80% dos pedidos de resgate após a demanda atingir 6,3% das ações no primeiro trimestre.

Em contraste, o Oaktree Strategic Credit Fund (OSC) honrou a totalidade dos pedidos de resgate de 8,5%. Para isso, a controladora Brookfield Corp adquiriu 1,7% das ações para auxiliar no atendimento das solicitações.

A Blackstone Inc relatou um aumento acentuado nos pedidos de retirada em seu fundo BCRED. A empresa permitiu que os clientes retirassem US$ 3,7 bilhões, elevando o limite trimestral usual de 5% para 7%. A própria Blackstone e seus funcionários injetaram US$ 400 milhões para garantir o atendimento de todos os resgates.

A Blue Owl Capital Inc anunciou a venda de US$ 1,4 bilhão em ativos de três de seus fundos de crédito, incluindo o Blue Owl Capital Corp, para devolver capital aos investidores e pagar dívidas. Craig Packer, copresidente da empresa, esclareceu a estratégia.

Não estamos interrompendo os resgates, estamos simplesmente mudando o método pelo qual os estamos fornecendo.

Por fim, os investidores do fundo principal da Cliffwater LLC buscaram resgatar cerca de 14% das ações, o que levou a firma a limitar as recompras em 7%. O cenário reforça a cautela generalizada que tomou conta do setor de crédito privado global diante da volatilidade econômica.