摩根大通在中国央行下调外汇风险准备金率后决定对离岸人民币获利了结并转为中性立场

摩根大通（JPMorgan）分析师表示，在中国中央银行上周五降低购买美元远期合约的成本以抑制人民币近期涨势后，他们正在平仓离岸人民币的多头头寸。中国人民银行宣布，自3月2日起，将银行和金融机构通过货币远期购汇时必须拨备的风险准备金率从20%下调至零。

自2025年初以来，离岸人民币兑美元已上涨7.5%。在上述消息公布后，离岸人民币汇率走弱超过100个基点，跌破每美元6.85关口。摩根大通分析师在研究报告中指出，自去年11月以来一直持有离岸人民币多头头寸，目前决定战术性地中性化该头寸，并对离岸人民币/新加坡元的多头头寸进行获利了结。

风险准备金的新规应会促使境内投资者通过外汇远期增加美元购买，而这类交易自2022年以来已大幅萎缩。

分析师补充称，这一早于预期的举动强化了市场观点，即人民币的升势可能已经略微超出了中国人民银行感到舒适的范围。这也引发了关于人民币看涨动能是否正在耗尽的担忧，至少在短期内如此。自11月初以来，离岸人民币已上涨约4.2%。

中国的货币以两种形式存在：一种是受限的境内版本CNY，另一种是在香港和新加坡等中心自由交易的离岸版本CNH。尽管进行了战术调整，但摩根大通分析师表示，从中长期来看，他们对美元/人民币仍保持看好偏向，预计国际投资者将继续购买中国股票，且中国企业将继续出售美元。

如果这种情况发生，可能会给我们中期的美元/人民币目标带来下行风险。

因此，分析师表示，如果或当汇率水平变得更有利时，他们倾向于重新介入人民币的直接多头头寸。