Fed 3月会议纪要将揭示政策制定者对美伊战争引发通胀风险的评估

美國聯邦儲備委員會（Fed）預計將於週三下午公佈 3 月份貨幣政策會議紀要，這份文件將進一步揭示政策制定者如何評估與伊朗衝突對經濟構成的風險。儘管美聯儲官員在會上已預見到戰爭將推高通脹，但紀要可能會更詳細地描述決策者及工作人員對這場地緣政治衝突所帶來的經濟威脅。

在 3 月 17 日至 18 日的會議期間，全球石油衝擊已進入第三週，西德州原油與布倫特原油等基準油價已從每桶約 70 美元攀升至 100 美元。雖然在美國宣佈為期兩週的停火以進行和平談判後，油價在週三早盤回落至 100 美元以下，但美聯儲官員在會後的經濟預測中已普遍將 2026 年的通脹預期上調。

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在會後的記者會上表示，會議討論了多種替代情景。這些內容通常包含在工作人員的經濟前景報告中，並可能在紀要中詳細列出，為美聯儲分析不可預測局勢的框架提供參考。

「我們確實稍微討論了一些替代方案，這非常不確定。在涉及戰爭持續時間及其對美國和全球經濟增長及價格的影響時，我們不應假設它會是某種特定的情況。」

美聯儲在 3 月份將基準利率維持在 3.5% 至 3.75% 的區間，並暗示短期內不太可能調整。投資者目前預計，美聯儲在 2027 年底之前不會改變政策利率。此前預期的多次降息已轉變為可能長期維持現狀。

早在戰爭爆發前的 1 月份，部分官員就已擔心通脹率停留在 3% 左右，比 2% 的目標高出一個百分點，並表示可能需要加息。雖然 3 月份的政策聲明未提及加息，但紀要可能顯示，隨著官員權衡石油衝擊對通脹與經濟增長的威脅，內部情緒是否正向加息方向傾斜。

在該會議上，政策制定者將 2026 年的通脹預期上調了約 0.25 個百分點。美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出（PCE）物價指數預計到年底將達到 2.7%，高於去年 12 月預測的 2.4%。剔除食品和能源的核心 PCE 預計也將從 2.5% 升至 2.7%。

然而，達拉斯聯儲經濟學家的研究指出，這可能只是樂觀的估計。如果霍爾木茲海峽的封鎖持續更久，油價可能飆升至每桶 132 美元甚至 167 美元，這將使美國整體通脹率額外增加多達 1.47 個百分點。隨著這場原本預計短暫的衝突持續超過五週，官員們對通脹的擔憂日益加劇。芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在本週停火協議宣佈前表示：

「我本來對回到 2% 通脹路徑感到樂觀，但最近情況正從橙色轉向紅色。我們面臨關稅提價，現在又加上了另一個滯脹衝擊，這是一個令人不安的時刻。」