UniCredit tránh quy định kiểm soát khi mua Commerzbank

Ngân hàng UniCredit SpA của Ý có thể tìm cách lách các quy định kiểm soát của Đức trong nỗ lực thâu tóm Commerzbank AG nhằm ngăn chặn những tác động tiêu cực đến lợi nhuận của cổ đông. Giám đốc điều hành Andrea Orcel cho biết chiến lược này sẽ giúp ngân hàng tránh được các rào cản pháp lý khắt khe nếu bị coi là nắm quyền kiểm soát quá sớm.

Sau khi xây dựng mức cổ phần gần 30% tại Commerzbank kể từ tháng 9 năm 2024 bất chấp sự phản đối mạnh mẽ từ Berlin, UniCredit vào tháng 3 đã công bố lời đề nghị mua lại toàn bộ bằng cổ phiếu trị giá 35 tỷ euro (tương đương 41 tỷ USD) cho ngân hàng lớn thứ hai nước Đức. Theo các quy tắc quản trị doanh nghiệp tại Đức, UniCredit có thể bị tuyên bố là nắm quyền kiểm soát Commerzbank với tỷ lệ sở hữu thấp nhất là 40%, tùy thuộc vào tỷ lệ tham dự của cổ đông tại các cuộc họp đại hội đồng cổ đông.

Việc bị áp đặt quyền kiểm soát ở mức 40% là kịch bản mà UniCredit muốn tránh, bởi điều này sẽ khiến tỷ suất lợi nhuận của cổ đông xuống thấp hơn chi phí vốn cổ phần. Ngoài ra, quyền kiểm soát cũng sẽ buộc UniCredit phải thực hiện nghĩa vụ mua lại các cổ đông thiểu số tại mBank, đơn vị của Commerzbank tại Ba Lan, bằng tiền mặt. Ông Orcel xác nhận các cuộc thảo luận với chính quyền Ba Lan về vấn đề này vẫn đang được tiến hành.

\"Chúng tôi có các đòn bẩy để tránh rơi vào tình huống tiêu tốn vốn quá mức và phải đưa ra một đề nghị mua lại bằng tiền mặt gây bất lợi cho ngân hàng.\"

UniCredit dự kiến rằng với mức phí thâu tóm thấp, tỷ lệ sở hữu của họ có thể sẽ không tăng quá nhiều so với ngưỡng 30% hiện tại — mức ngưỡng kích hoạt chào mua bắt buộc theo luật pháp Đức. Nếu kịch bản này xảy ra, ngân hàng sẽ duy trì hiện trạng và tập trung vào việc hoàn trả vốn cho cổ đông thông qua các chương trình mua lại cổ phiếu vào năm 2025. Ông Orcel cho biết UniCredit sẽ không tìm cách giành quyền kiểm soát hoàn toàn trong vòng 12 đến 18 tháng tới để tái thiết lập nguồn dự trữ tiền mặt.

\"Một kịch bản là chúng tôi mong đợi tỷ lệ chấp nhận thấp từ các cổ đông của Commerzbank, và chúng tôi hài lòng với điều đó vì về mặt tài chính chúng tôi vẫn thắng.\"

Về mặt chiến lược dài hạn, các phê duyệt theo quy định cho thương vụ thâu tóm dự kiến sẽ kéo dài đến quý II năm 2027. Sau đó, UniCredit dự định giữ Commerzbank hoạt động độc lập trong khoảng 18 đến 24 tháng nữa trước khi tiến hành bất kỳ bước đi hợp nhất nào. CEO Andrea Orcel nhấn mạnh rằng việc sáp nhập ngay lập tức là không hợp lý do sự khác biệt lớn về cấu trúc và văn hóa giữa hai định chế tài chính này.

\"Chúng tôi sẽ thực hiện một bước đi công nghiệp và chiến lược, vì cuối cùng, đó là lý do chúng tôi có mặt ở đây.\"