Anh giảm phát hành trái phiếu dài hạn xuống mức thấp kỷ lục

Theo một cuộc khảo sát của Reuters đối với các đại lý trái phiếu, Vương quốc Anh đang trên đà phát hành lượng nợ chính phủ dài hạn thấp nhất trong hai thập kỷ vào năm tài chính tới. Đây là một phần trong kế hoạch cắt giảm tổng doanh số bán trái phiếu lần đầu tiên kể từ giai đoạn 2022/23.

Cơ quan Quản lý Nợ Vương quốc Anh (DMO) dự kiến sẽ công bố kế hoạch cho năm tài chính 2026/27 vào thứ Ba tới. Dự báo trung bình của các đại lý là tổng doanh số bán trái phiếu chính phủ (gilts) sẽ giảm xuống còn 245 tỷ bảng Anh (332 tỷ USD), vẫn cao hơn nhiều so với mức vay trước đại dịch COVID-19 nhưng đã giảm đáng kể so với mức 304 tỷ bảng Anh của năm hiện tại.

Tương tự như năm 2025/26, doanh số bán trái phiếu có kỳ hạn trên 15 năm dự kiến sẽ tiếp tục chiếm chưa đến 10% tổng lượng phát hành, giảm mạnh so với mức hơn 30% của 5 năm trước. Loại nợ này đã trở nên đắt đỏ hơn như một nguồn tài trợ trong những năm gần đây. Điều này sẽ đưa mức dự báo trung bình xuống còn khoảng 22 tỷ bảng Anh, mức thấp nhất kể từ năm 2005/06 nếu không có thay đổi nào sau đó trong năm tài chính.

Chuyên gia chiến lược Fabio Bassanin từ Morgan Stanley nhận định trong báo cáo gửi khách hàng:

\"Chúng tôi kỳ vọng DMO sẽ tiếp tục điều chỉnh việc phát hành theo hướng ưu tiên các kỳ hạn ngắn hơn.\"

Ông Bassanin cũng cho biết thêm rằng một kế hoạch phát hành phù hợp với dự báo sẽ là một động lực tích cực cho thị trường trái phiếu chính phủ Anh. Nhìn chung, các đại lý được Reuters khảo sát kỳ vọng trung bình 40% lượng phát hành sẽ là trái phiếu thông thường có kỳ hạn dưới 7 năm, 30% kỳ hạn trung bình, 9% kỳ hạn dài, 10% liên kết với lạm phát và phần còn lại sẽ được phân bổ sau.

Vương quốc Anh vẫn duy trì kỳ hạn nợ chính phủ trung bình dài nhất trong số các nền kinh tế lớn, một di sản từ nhu cầu lịch sử đối với các loại trái phiếu này từ các quỹ hưu trí trong nước vốn hiện đã phần lớn biến mất. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, chi phí vay dài hạn mới đã tăng vọt khi lạm phát, lãi suất điều hành và rủi ro tài khóa gia tăng. Vào tháng 9 năm ngoái, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã chạm mức cao nhất trong 18 năm là 5,75%.

Chính phủ Anh hiện đang thực hiện một đánh giá cân nhắc việc tăng lượng vốn huy động bằng cách phát hành tín phiếu kho bạc ngắn hạn. Tuy nhiên, đối với năm 2026/27, các đại lý kỳ vọng lượng phát hành ròng sẽ duy trì gần mức của năm 2025/26 là 11,5 tỷ bảng Anh.

Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves dự kiến sẽ trình bày các dự báo tăng trưởng và vay nợ cập nhật vào thứ Ba tới. Các ngân hàng được Reuters khảo sát dự báo rằng biên độ an toàn của bà Reeves đối với mục tiêu tài khóa chính sẽ tăng lên 24 tỷ bảng Anh từ mức 21,7 tỷ bảng Anh trong ngân sách tháng 11, mặc dù cơ quan giám sát ngân sách sẽ không công bố đánh giá chính thức vào tuần tới.

James Moberly, nhà kinh tế học tại Tập đoàn Goldman Sachs, cho rằng có khả năng bà Reeves sẽ sử dụng khoảng trống tài khóa bổ sung này để nới lỏng các điều khoản trả nợ cho các khoản vay sinh viên. Ông nói thêm:

\"Chúng tôi cũng không loại trừ hoàn toàn khả năng có thêm các biện pháp hỗ trợ chi phí sinh hoạt nếu biên độ an toàn trước các biện pháp tăng lên đáng kể hơn.\"

Mục tiêu ngân sách chính của bà Reeves dựa trên cam kết rằng đến năm 2029/30, chính phủ sẽ không còn vay tiền để tài trợ cho chi tiêu hàng ngày. Vay ròng của khu vực công cho năm 2025/26 được dự báo ở mức 131 tỷ bảng Anh, thấp hơn một chút so với dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) vào tháng 11, nhờ nguồn thu thuế mạnh hơn dự kiến vào tháng Giêng. Các ngân hàng không kỳ vọng OBR sẽ thay đổi dự báo về mức thâm hụt 112 tỷ bảng Anh cho năm 2026/27."}