Chuyên gia dự báo ECB duy trì lãi suất ổn định năm 2026

Mặc dù các mối đe dọa lạm phát đang gia tăng do cuộc chiến tại Trung Đông, các nhà kinh tế tham gia cuộc khảo sát của Reuters vẫn giữ nguyên kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ duy trì lãi suất tiền gửi ổn định cho đến cuối năm nay. Giá dầu toàn cầu đã tăng vọt tới khoảng 70% sau khi cuộc chiến giữa Hoa Kỳ, Israel và Iran bùng nổ vào ngày cuối cùng của tháng 2, gây áp lực lên triển vọng lạm phát ổn định của khu vực đồng euro và gợi lại ký ức về cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt trong thời kỳ đại dịch.

Các nhà hoạch định chính sách đã thừa nhận mối đe dọa từ chi phí năng lượng tăng cao và ra tín hiệu sẵn sàng hành động nếu lạm phát có dấu hiệu dai dẳng. Tại Đức, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với lãi suất đã tăng khoảng 40 điểm cơ bản, cho thấy thị trường đang kỳ vọng vào một chính sách thắt chặt hơn trong thời gian tới. Các hợp đồng lãi suất tương lai hiện đang phản ánh đầy đủ khả năng tăng lãi suất vào cuối tháng 7 và khoảng 55% khả năng xảy ra đợt tăng thứ hai vào cuối tháng 12.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế trong cuộc khảo sát từ ngày 9 đến 13 tháng 3 vẫn kiên định với quan điểm giữ nguyên lãi suất. Hơn 90%, tương đương 67 trên 72 chuyên gia, dự báo ECB sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2% cho đến hết năm 2026, một triển vọng không thay đổi kể từ tháng 10. Chỉ có ba người dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất trong năm nay, trong khi hai người kỳ vọng ít nhất một đợt cắt giảm.

Dù vậy, triển vọng này đang đứng trước những thách thức lớn. Carsten Brzeski, người đứng đầu bộ phận vĩ mô toàn cầu tại ING Groep N.V., nhận định:

Hiện tại chưa có lý do gì để ECB phải hoảng loạn, nhưng việc chuẩn bị sẵn một phương án dự phòng trong tình huống xấu có lẽ không phải là ý tưởng tồi vào lúc này.

Ông Brzeski lưu ý rằng mọi kịch bản đều có thể xảy ra, từ một giai đoạn giá dầu tăng ngắn hạn và gián đoạn chuỗi cung ứng cho đến một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn diện. Câu hỏi lớn đối với ECB không còn là cách phản ứng với lạm phát thấp mà là cách đối phó với một cú sốc giá dầu khác. Với giá dầu vẫn tăng khoảng 45%, các nhà kinh tế đã nâng nhẹ dự báo lạm phát để phản ánh cú sốc năng lượng này. Lạm phát tổng thể, vốn đã tăng lên 1,9% trong tháng trước từ mức 1,7% vào tháng 1, dự kiến sẽ đạt mức trung bình 2,3% trong quý tới.

Đồng euro suy yếu, giảm gần 3% so với đồng đô la kể từ khi chiến tranh bắt đầu, cũng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát. Ngân hàng trung ương dự kiến sẽ cung cấp các dự báo kinh tế cập nhật vào ngày 19 tháng 3. Mark Wall, kinh tế trưởng tại Deutsche Bank AG, cho biết:

ECB sẵn sàng và sẵn lòng hành động để tránh lặp lại cú sốc lạm phát giai đoạn 2022-2023.

Triển vọng tăng trưởng kinh tế vẫn giữ ở mức ổn định. Nền kinh tế khu vực đồng euro, vốn đã tăng trưởng 0,2% trong quý cuối cùng của năm 2025, dự kiến sẽ mở rộng từ 0,3% đến 0,4% xuyên suốt năm 2026. Tăng trưởng cả năm được dự báo ở mức 1,2% vào năm 2026 và 1,4% vào năm 2027, một triển vọng hầu như không thay đổi kể từ tháng 8 năm ngoái.