Quỹ hưu trí Anh đối mặt yêu cầu bổ sung vốn hạn chế
Các quỹ hưu trí Anh nhận yêu cầu bổ sung vốn hạn chế khi lợi suất trái phiếu tăng do lo ngại lạm phát. Thị trường vẫn ổn định nhờ các cải cách từ năm 2022.
Một đợt bán tháo trái phiếu chính phủ tại Vương quốc Anh đã dẫn đến các yêu cầu bổ sung tiền mặt ở mức độ hạn chế đối với các quỹ hưu trí. Theo các cố vấn chuyên môn, tác động cho đến nay vẫn thấp hơn nhiều so với cuộc khủng hoảng từng khiến chính phủ của bà Liz Truss sụp đổ vào năm 2022. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh đã tăng vọt khi những lo ngại về lạm phát gia tăng do cuộc chiến tại Iran. Diễn biến này đang thử thách các vị thế phái sinh của các chương trình hưu trí, thường được gọi là Đầu tư hướng nợ (LDI), vốn là tâm điểm của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2022. Công ty tư vấn XPS Pensions Group plc cho biết một số ít khách hàng của họ đã cần đáp ứng các yêu cầu gọi vốn đối với các vị thế LDI trong tháng này, nhưng khẳng định thị trường vẫn đang hoạt động bình thường. Trong khi đó, công ty đối thủ Mercer cho biết họ có ghi nhận về một quỹ đã thực hiện yêu cầu gọi vốn, nhưng các khách hàng riêng của họ không bị ảnh hưởng. Lĩnh vực tài chính hưu trí vốn thường yên tĩnh này đã trở thành tâm điểm chú ý vào năm 2022 khi lợi suất trái phiếu Anh tăng mạnh sau kế hoạch ngân sách của bà Truss, gây ra làn sóng gọi vốn LDI và buộc các quỹ phải bán tháo tài sản. Sự kiện này đã buộc Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) phải thực hiện một cuộc can thiệp khẩn cấp. Các quỹ hưu trí xác định mức hưởng (Defined-benefit) sử dụng chiến lược LDI do các nhà quản lý quỹ cung cấp để khớp tài sản với các nghĩa vụ nợ của họ. Các cố vấn cho biết tác động lần này không giống như năm 2022 nhờ một loạt các cải cách đã làm giảm mức độ rủi ro của LDI trước các biến động thị trường, chẳng hạn như giảm đòn bẩy và đảm bảo các quỹ có nhiều tài sản thanh khoản hơn. Bên cạnh đó, sự gia tăng chi phí vay gần đây diễn ra ít đột ngột hơn so với năm 2022 và tập trung chủ yếu vào các loại trái phiếu kỳ hạn ngắn, vốn ít được sử dụng trong các danh mục LDI tổng hợp. Tuy nhiên, nếu chi phí vay của Anh tiếp tục leo thang, các vị thế LDI có thể sẽ chịu áp lực lớn hơn. > "Nếu lợi suất tiếp tục tăng, tôi nghi ngờ chúng ta sẽ thấy nhiều nhà quản lý thực hiện các yêu cầu gọi vốn, nhưng tôi kỳ vọng điều đó sẽ được xử lý một cách có trật tự." Phát biểu trên của James Lewis, Giám đốc Đầu tư tại Mercer Anh, cho thấy sự lạc quan thận trọng. Phó Thống đốc BoE Sarah Breeden cũng nhận định thị trường trái phiếu Anh đã hoạt động tốt trong đợt biến động gần đây và các quỹ LDI đã chứng minh được khả năng phục hồi. Cơ quan Quản lý Hưu trí cho biết họ đang theo dõi sát sao tình hình, đồng thời bổ sung rằng các cải cách LDI đang phát huy hiệu quả và các chương trình hưu trí hiện có khả năng chống chịu tốt hơn đáng kể trước các chuyển động của thị trường. Nhiều nhà cung cấp dịch vụ LDI bao gồm Schroders plc, Legal & General Group Plc, Russell Investments và công ty tư vấn Arthur J. Gallagher & Co. đều xác nhận thị trường vẫn đang trong trạng thái trật tự. > "Tình hình không căng thẳng như năm 2022 do các quỹ LDI hiện có ít đòn bẩy hơn, điều này giúp các yêu cầu ký quỹ không xuất hiện dồn dập với tốc độ quá nhanh." Van Luu, Trưởng bộ phận chiến lược giải pháp toàn cầu tại Russell Investments, nhấn mạnh sự khác biệt về cấu trúc đòn bẩy hiện nay so với giai đoạn khủng hoảng trước đó.
