Phân tích thị trường

Anthropic báo cáo doanh thu quý 3 đạt mức kỷ lục 16,8 tỷ USD cùng khoản lợi nhuận điều chỉnh đầu tiên, nhưng các cuộc thảo luận về định giá IPO đã giảm từ 2 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 1,5 nghìn tỷ USD. Nguyên nhân nằm ở tốc độ tăng trưởng: doanh thu tăng 45% sau khi đã tăng hơn gấp đôi vào quý trước, và các nhà đầu tư đang định giá theo tốc độ tăng trưởng của con số thay vì quy mô của nó.

Dữ liệu lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến đã khiến cổ phiếu bán dẫn và chỉ số Nasdaq giảm điểm, nhưng nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ như thường lệ. Bước ngoặt thực sự nằm ở khâu tài trợ vốn: khi chi phí đi vay tăng cao, thị trường đang phân loại các công ty AI dựa trên mức độ phụ thuộc vào dòng tiền rẻ, trong đó các nhà cung cấp đám mây thế hệ mới ngập trong nợ nần như CoreWeave chịu áp lực lớn nhất.

Câu hỏi chưa bao giờ là liệu AI có thật hay không. Vấn đề là liệu mức giá hiện tại có đang giả định trí tuệ sẽ mãi đắt đỏ hay không, và Trung Quốc đang tấn công giả định đó từ bên dưới.