JPMorgan ขายทำกำไรหยวนหลังจีนลดสำรองสกัดการแข็งค่า

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan เปิดเผยว่าพวกเขาได้ตัดสินใจปิดสถานะซื้อ (Long) ในสกุลเงินหยวนนอกประเทศ หลังจากที่ธนาคารกลางของประเทศ จีน ได้ปรับลดต้นทุนในการซื้อสัญญาซื้อขายดอลลาร์ล่วงหน้า (Dollar Forwards) เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เพื่อสกัดการแข็งค่าอย่างรวดเร็วของเงินหยวนในช่วงที่ผ่านมา

ธนาคารกลางจีน (PBOC) ระบุว่าจะปรับลดอัตราสำรองความเสี่ยงที่ธนาคารและสถาบันการเงินต้องวางไว้เมื่อซื้อเงินตราต่างประเทศผ่านสัญญาฟอร์เวิร์ด จากเดิม 20% เหลือ 0% โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 2 มีนาคมนี้ การเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลให้ค่าเงินหยวนนอกประเทศ ซึ่งแข็งค่าขึ้นแล้วกว่า 7.5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ต้นปี 2025 อ่อนค่าลงมากกว่า 100 จุด และทะลุระดับ 6.85 ต่อดอลลาร์

หลังจากที่ถือสถานะซื้อ CNH มาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน เราได้ปรับสถานะให้เป็นกลางในเชิงกลยุทธ์ พร้อมกับทำกำไรจากสถานะซื้อในคู่สกุลเงิน หยวนนอกประเทศ / ดอลลาร์สิงคโปร์

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุในบันทึกการวิจัยว่า กฎเกณฑ์ใหม่เกี่ยวกับเงินสำรองความเสี่ยงนี้น่าจะกระตุ้นให้ผู้ลงทุนในประเทศหันมาซื้อดอลลาร์ผ่านสัญญา FX Forwards มากขึ้น ซึ่งปริมาณการซื้อขายในส่วนนี้ลดลงอย่างมากตั้งแต่ปี 2022 นอกจากนี้ การดำเนินการที่เกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ยังช่วยตอกย้ำมุมมองที่ว่า การแข็งค่าของเงินหยวนอาจไปไกลเกินกว่าระดับที่ธนาคารกลางจีนรู้สึกสบายใจ และทำให้เกิดความกังวลว่าแรงส่งขาขึ้นของเงินหยวนอาจเริ่มหมดกำลังลงในระยะสั้น

สกุลเงินของจีนนั้นมีอยู่สองรูปแบบ ได้แก่ หยวนในประเทศ (CNY) ซึ่งเป็นเวอร์ชันที่ถูกควบคุมและใช้ภายในแผ่นดินใหญ่ และหยวนนอกประเทศ (CNH) ซึ่งมีการซื้อขายอย่างเสรีในศูนย์กลางทางการเงินอย่าง ฮ่องกง และ สิงคโปร์ โดยค่าเงินหยวนนอกประเทศมีการปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 4.2% ตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา

แม้จะมีการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ในระยะสั้น แต่นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะกลางสำหรับอัตราแลกเปลี่ยน ดอลลาร์สหรัฐ / หยวนจีน โดยคาดหวังว่านักลงทุนต่างชาติจะยังคงเดินหน้าซื้อหุ้นจีน และบริษัทในจีนจะยังคงขายดอลลาร์ออกมาอย่างต่อเนื่อง

หากสถานการณ์เป็นไปตามนี้ อาจส่งผลต่อเป้าหมายระยะกลางของคู่สกุลเงิน USD/CNY ของเราในทิศทางขาลง ดังนั้นเราจึงมีแนวโน้มที่จะกลับเข้าสู่สถานะซื้อเงินหยวนอีกครั้งหากระดับราคาเอื้ออำนวยมากขึ้น