จีนออกมาตรการสกัดเงินหยวนแข็งค่าหลังพุ่งสูงสุดในรอบ 3 ปี

รายงานจาก ฮ่องกง เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ระบุว่าค่าเงินหยวนของ จีน กำลังแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์ สหรัฐอเมริกา หรือคู่เงิน USD/CNY โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่เฟื่องฟู ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่ลดลงและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนแอลง ในปีที่ผ่านมาค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้น 4.4% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 และในปี 2026 นี้ ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้นแล้วประมาณ 2% จนแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี ธนาคารกลางจีน (PBOC) ได้เริ่มดำเนินการเพื่อชะลอการแข็งค่าของเงินหยวนเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยการยกเลิกข้อกำหนดเงินสำรองความเสี่ยงสำหรับสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forex Forward Contracts) เพื่อกระตุ้นให้มีการซื้อเงินดอลลาร์มากขึ้น นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า PBOC อาจใช้มาตรการเพิ่มเติมเพื่อป้องกันไม่ให้เงินหยวนแข็งค่าเร็วเกินไป โดยมีเครื่องมือสำคัญดังนี้ การปรับอัตราส่วนเงินสำรองเงินตราต่างประเทศ (FX Requirements Ratio) เป็นหนึ่งในเครื่องมือหลัก โดย PBOC ประกาศยกเลิกข้อกำหนดเงินสำรอง 20% สำหรับสัญญาฟอร์เวิร์ด ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนในการซื้อดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้เป็นการย้อนกลับคำตัดสินในเดือนกันยายน 2022 ที่เคยเพิ่มข้อกำหนดเพื่อสกัดการอ่อนค่าของเงินหยวน > มันส่งสัญญาณเชิงนโยบายที่ชัดเจนว่าผู้กำกับดูแลต้องการป้องกันการแข็งค่าของเงินหยวนที่มากเกินไป ซึ่งจะช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังของตลาด Wang Qing หัวหน้านักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคของ Orient Golden Credit Rating กล่าว นอกจากนี้ PBOC ยังสามารถปรับเพิ่มจำนวนเงินตราต่างประเทศที่สถาบันการเงินต้องถือครองเป็นเงินสำรอง ซึ่งจะบีบให้ต้องซื้อดอลลาร์และทำให้สภาพคล่องดอลลาร์ในประเทศตึงตัวขึ้น ปัจจุบันอัตรานี้อยู่ที่ 4% หลังจากถูกปรับลดลงจาก 6% ในปี 2023 อีกหนึ่งเครื่องมือคือการใช้ปัจจัยต่อต้านวัฏจักร (Counter-cyclical Factor) ในการกำหนดค่ากลางเงินหยวนรายวัน ตั้งแต่เดือนธันวาคม ธนาคารกลางได้กำหนดค่ากลางเงินหยวนให้อ่อนค่ากว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เพื่อส่งสัญญาณถึงความพยายามในการชะลอการแข็งค่า ช่องว่างระหว่างค่ากลางกับราคาตลาดที่กว้างขึ้นเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ สะท้อนถึงความไม่สบายใจของ PBOC ต่อการพุ่งขึ้นของเงินหยวน นอกจากนี้ยังมีรายงานว่าธนาคารของรัฐรายใหญ่ได้เข้าซื้อดอลลาร์ในตลาดสปอตและถือครองไว้เพื่อสกัดการแข็งค่าของเงินหยวน โดยไม่ได้นำเงินดอลลาร์เหล่านั้นกลับเข้าสู่ตลาดสวอป ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนสำหรับผู้ที่เก็งกำไรในฝั่งขาขึ้นของเงินหยวน > กิจกรรมทั้งหมดเกิดขึ้นผ่านธนาคารของรัฐ ซึ่งถือเป็นการแทรกแซงผ่านประตูหลังในระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนในเดือนธันวาคม Brad Setser ผู้เชี่ยวชาญด้านสกุลเงินจาก Council on Foreign Relations ระบุในบล็อกส่วนตัว โดยมองว่าธนาคารเหล่านี้อาจดำเนินการในนามของธนาคารกลาง แม้ว่า PBOC จะไม่ได้ปรากฏตัวโดยตรงในตลาดก็ตาม นอกเหนือจากมาตรการทางเทคนิคแล้ว PBOC ยังใช้การชี้นำผ่านคำพูด (Verbal Guidance) โดยเจ้าหน้าที่มักจะออกมาแถลงการณ์เพื่อยืนยันความมุ่งมั่นในการรักษาเสถียรภาพของเงินหยวน และเตือนถึงความเสี่ยงจากการที่ค่าเงินพุ่งสูงเกินไป (Overshooting) รวมถึงกระตุ้นให้ผู้ร่วมตลาดใช้เครื่องมืออนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงแทนการเก็งกำไรทิศทางเดียว ในกรณีที่รุนแรงที่สุด PBOC สามารถเข้าแทรกแซงโดยตรง (Direct Intervention) ด้วยการซื้อหรือขายเงินตราต่างประเทศในตลาด เช่นในช่วงวิกฤตตลาดหุ้นจีนปี 2015-2016 ที่มีการขายดอลลาร์เพื่อพยุงค่าเงินหยวนที่ทรุดตัวลง อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางจีนพยายามหลีกเลี่ยงการแทรกแซงโดยตรง ซึ่งเห็นได้จากระดับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ค่อนข้างคงที่