นักเศรษฐศาสตร์คาด ECB คงดอกเบี้ยที่ 2% ตลอดปี 2026

นักเศรษฐศาสตร์จากการสำรวจของสำนักข่าวรอยเตอร์ยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะรักษาอัตราดอกเบี้ยเงินฝากให้คงที่ไปจนถึงสิ้นปีนี้ แม้ว่าจะมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็ตาม โดยราคาน้ำมันดิบทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นเกือบ 70% หลังจากสงครามระหว่าง สหรัฐอเมริกา และ อิสราเอล ที่ทำต่อ อิหร่าน เริ่มต้นขึ้นเมื่อช่วงสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเงินเฟ้อที่เคยมีเสถียรภาพของยูโรโซน และทำให้นึกถึงวิกฤตค่าครองชีพในช่วงการระบาดใหญ่

ผู้กำหนดนโยบายได้รับทราบถึงภัยคุกคามจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น และส่งสัญญาณว่าพร้อมที่จะดำเนินการหากเงินเฟ้อแสดงสัญญาณว่าจะยืดเยื้อ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของ เยอรมนี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ได้พุ่งขึ้นประมาณ 40 จุดพื้นฐาน (basis points) ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังคาดการณ์ถึงนโยบายที่เข้มงวดขึ้นในเร็วๆ นี้ โดยตลาดฟิวเจอร์สสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเต็มที่ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม และมีโอกาสประมาณ 55% ที่จะมีการปรับขึ้นครั้งที่สองภายในสิ้นเดือนธันวาคม

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่กว่า 90% หรือ 67 จาก 72 คน ยังคงมุมมองเดิมที่ว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2% ไปจนถึงปี 2026 ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงมาตั้งแต่เดือนตุลาคม โดยมีเพียง 3 คนเท่านั้นที่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ และอีก 2 คนคาดว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้ง

"ในจุดนี้ทุกอย่างเป็นไปได้ ตั้งแต่เหตุการณ์ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ และปัญหาห่วงโซ่อุปทาน ไปจนถึงวิกฤตพลังงานอย่างเต็มรูปแบบ"

Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายมหภาคระดับโลกของ ไอเอ็นจี กรุ๊ป ให้ความเห็นว่า คำถามสำคัญสำหรับ ECB ไม่ใช่การตอบสนองต่อเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าเป้าหมายอีกต่อไป แต่เป็นการรับมือกับภาวะราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง โดยปัจจุบันราคาน้ำมันยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 45% ทำให้นักเศรษฐศาสตร์ต้องปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปจากเดิมที่ 1.9% ในเดือนที่แล้ว เป็นเฉลี่ย 2.3% ในไตรมาสหน้า และคาดว่าทั้งปีจะเฉลี่ยอยู่ที่ 2.0%

นอกจากนี้ ค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงเกือบ 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เริ่มสงคราม อาจเป็นปัจจัยเสริมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มเติม โดย ECB มีกำหนดจะประกาศการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่อัปเดตใหม่ในวันที่ 19 มีนาคมนี้

"การกล่าวสิ่งนี้อย่างชัดเจนและดังฟังชัดอาจเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการสร้างความมั่นใจว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่เหมาะสม"

Mark Wall หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ดอยซ์แบงก์ ระบุว่า ECB พร้อมและเต็มใจที่จะดำเนินการเพื่อหลีกเลี่ยงการซ้ำรอยของวิกฤตเงินเฟ้อในช่วงปี 2022-2023 แม้ว่าปี 2026 จะไม่ใช่ปี 2022 แต่ความเสี่ยงของความยืดเยื้อของเงินเฟ้อก็ไม่ใช่เรื่องที่ควรมองข้าม

สำหรับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงทรงตัว โดยเศรษฐกิจของยูโรโซนซึ่งขยายตัว 0.2% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 คาดว่าจะขยายตัวระหว่าง 0.3%-0.4% ตลอดปี 2026 ขณะที่การเติบโตทั้งปีคาดว่าจะอยู่ที่ 1.2% ในปี 2026 และ 1.4% ในปี 2027 ซึ่งเป็นแนวโน้มที่แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงมาตั้งแต่เดือนสิงหาคม