Guerra no Irã eleva apostas de alta nos juros da Europa

Os bancos centrais em toda a Europa enfrentaram forte pressão do mercado nesta segunda-feira para elevar as taxas de juros, uma vez que a guerra no Irã impulsionou os custos de energia e reviveu o temor de uma nova onda inflacionária. Os mercados financeiros intensificaram as apostas em aumentos de juros pelo Banco Central Europeu, pelo Banco Nacional da Suíça e pelo Riksbank da Suécia ainda este ano, enquanto o Banco da Inglaterra, no Reino Unido, deve seguir o movimento em 2027. Bancos centrais asiáticos também foram vistos suspendendo planos de corte ou até considerando altas. Essa mudança brusca de expectativas ocorreu no momento em que grandes produtores de petróleo reduziram a oferta e cresceram as preocupações com interrupções prolongadas no transporte marítimo, elevando o Petróleo Brent para mais de US$ 119 por barril — o maior valor desde meados de 2022. Para muitos formuladores de políticas, essa disparada ameaça reabrir feridas do passado. A maioria dos bancos centrais europeus demorou a reagir há quatro anos, quando a invasão da Ucrânia pela Rússia gerou um choque energético que contaminou rapidamente os preços ao consumidor. Frederik Ducrozet, chefe de pesquisa macroeconômica da Pictet Wealth Management, destacou a preocupação das autoridades: > Esse é um trauma que está muito vivo entre alguns banqueiros centrais, por isso não podemos ignorar que eles estarão preocupados com outro choque de oferta com potencial de ter repercussões no restante da cadeia produtiva. Projeções de mercado indicam que o BCE poderá elevar as taxas em junho ou julho, com outra alta provável em dezembro. O Riksbank é esperado para agir uma ou duas vezes no outono europeu. Já o banco central suíço deve se movimentar em outubro e novamente em 2027, ano em que o Banco da Inglaterra também deve endurecer sua política. As quatro instituições têm reuniões agendadas para 18 e 19 de março, embora não se esperem ações imediatas. Embora autoridades do BCE tenham afirmado que uma alta temporária no petróleo não deve alterar a perspectiva de inflação a médio prazo, um aumento sustentado é visto como um risco real. Análises da TS Lombard sugerem que a inflação na zona do euro poderia subir cerca de um ponto percentual se os preços de energia permanecerem nos patamares atuais. Custos mais altos de combustível impactariam o transporte e a manufatura, repetindo o cenário de 2022. Marco Brancolini, chefe de estratégia de taxas de juros para o euro na Nomura Holdings, Inc., comparou o momento atual com crises anteriores: > Em 2022, o BCE esperou demais porque vinha de uma década de deflação, mas agora o Conselho do BCE será muito menos paciente, pois desejará evitar uma repetição daquele cenário. O dilema dos banqueiros centrais reside em seguir a teoria econômica tradicional, que sugere ignorar choques de oferta transitórios, ou reagir às experiências recentes. Reinhard Cluse, economista do UBS Group AG, comentou sobre essa encruzilhada: > Com os últimos movimentos nos preços da energia e o risco de efeitos de segunda ordem, reconhecemos o risco de que o BCE possa ter de antecipar o primeiro aumento de juros. Contudo, economistas como Alberto Gallo, da Andromeda Capital Management, ponderam que a volatilidade atual reflete o fechamento de posições de investidores que apostavam em cortes de juros, e não necessariamente uma mudança definitiva na política monetária de longo prazo.