Takaichi indica nomes Dovish para o Banco do Japão

A escolha da Primeira-Ministra do Japão, Sanae Takaichi, de dois acadêmicos com perfil favorável a estímulos para a diretoria do banco central envia uma mensagem clara sobre sua resistência ao aumento das taxas de juros. A decisão levanta dúvidas sobre a continuidade do aperto da política monetária no país. De acordo com fontes próximas ao assunto, o Ministério das Finanças, que tradicionalmente participava da seleção de candidatos, foi mantido fora do processo, com a premiê conduzindo as indicações de forma restrita. As nomeações de Toichiro Asada e Ayano Sato para o conselho do Banco do Japão (BOJ), anunciadas nesta quarta-feira, surpreenderam o mercado, que esperava nomes mais moderados, resultando em uma desvalorização do iene.

Embora o BOJ ainda possa elevar os juros nos próximos meses, as nomeações podem ter implicações de longo prazo no processo de normalização da política, que pode levar anos. Analistas sugerem que a abordagem direta de Takaichi aumenta a probabilidade de a administração incluir mais defensores da reflação no conselho de nove membros, especialmente quando o mandato de dois membros com perfil favorável a juros altos terminar no próximo ano. Se a premiê permanecer no poder, ela também terá autoridade para escolher a nova liderança do BOJ quando o mandato do Governador Kazuo Ueda e de seus dois vice-presidentes expirar em 2028.

"Se o governo tentar politizar o Banco do Japão, então a mesma coisa que vimos nos Estados Unidos poderia acontecer no Japão, que é a venda de títulos e de moeda."

A afirmação é de Yusuke Miyairi, estrategista de câmbio da Nomura Securities. Ele acrescentou que, embora a independência do banco não esteja ameaçada no momento, o governo busca exercer mais influência nas decisões de política monetária. As nomeações precisam da aprovação de ambas as casas do parlamento. A coalizão governista de Takaichi possui maioria na câmara baixa, mas depende de votos da oposição na câmara alta, onde é minoria.

Toichiro Asada, conhecido por defender estímulos massivos, deve assumir no final de março, sucedendo Asahi Noguchi. Já Ayano Sato, que prega os benefícios de políticas fiscais e monetárias expansionistas, deve ingressar em junho, substituindo Junko Nakagawa, vista como neutra ou levemente favorável ao aperto monetário. Ambos os indicados possuem laços com ex-executivos do BOJ favoráveis à reflação, como o ex-vice-governador Masazumi Wakatabe. Apesar das mudanças, é improvável que as nomeações afetem diretamente as decisões de curto prazo do BOJ, já que os novos membros não participarão da reunião de março. Além disso, a postura dos recém-chegados pode mudar diante das realidades econômicas e da volatilidade do mercado.

"Uma vez que ingressam, os membros do conselho abandonam suas ideologias e tornam-se mais práticos."

Segundo o ex-oficial do BOJ, Nobuyasu Atago, o corpo técnico do banco costuma fornecer briefings intensos que podem influenciar a visão dos acadêmicos. Ele citou o exemplo de Noguchi, que entrou como forte defensor do afrouxamento agressivo, mas acabou votando a favor das duas últimas altas de juros. No entanto, o impacto mais significativo pode ser a mensagem política. Relatos indicam que Takaichi expressou descontentamento com a alta de juros de dezembro, preocupada com o impacto nas taxas de hipoteca e nos gastos de capital. Com o capital político obtido após a vitória eleitoral deste mês, analistas acreditam que será difícil para o BOJ avançar com novos aumentos sem o consentimento da administração.

"Esta nomeação é uma mensagem de que o governo está buscando uma economia de alta pressão, focando em reflacionar o crescimento."

A análise é de Takahiro Otsuka, estrategista sênior da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.