Bancos y fondos limitan el capital en crédito privado

Las tensiones en el mercado de crédito privado han comenzado a repercutir en Wall Street, provocando que algunos de los principales bancos de Estados Unidos endurezcan sus condiciones de préstamo, mientras que diversos fondos han limitado los retiros ante la creciente cautela de los inversores. El sentimiento del mercado se ha visto afectado por las preocupaciones sobre las valoraciones y la transparencia, así como por casos recientes de insolvencia en empresas como el proveedor de autopartes First Brands y el concesionario Tricolor, donde algunos prestamistas de crédito privado tenían exposición. Según datos de Moody's, los bancos estadounidenses tenían casi 300.000 millones de dólares en préstamos pendientes a proveedores de crédito privado hasta junio de 2025, además de otros 285.000 millones de dólares prestados a fondos de capital privado. JPMorgan Chase & Co., el banco más grande del país, ha reducido el valor contable de ciertos préstamos otorgados a fondos de crédito privado tras revisar el impacto de la agitación del mercado en las empresas de software. La entidad analizó su cartera de financiación nombre por nombre y sector por sector, aplicando diferentes ajustes a los préstamos con exposición subyacente al sector tecnológico. Esta medida busca reducir el apalancamiento hacia estos fondos en un momento de incertidumbre, permitiendo al banco marcar las valoraciones basadas en las garantías del fondo si existe una dislocación del mercado. Por su parte, Morgan Stanley limitó los reembolsos en uno de sus fondos de crédito privado después de que los inversores intentaran retirar casi el 11% de las acciones en circulación. El fondo North Haven Private Income Fund (PIF) devolvió aproximadamente 169 millones de dólares, lo que representa cerca del 45,8% de las solicitudes de los inversores para el trimestre. > "Al mantener límites adecuados en la oferta de recompra trimestral, la empresa busca evitar la venta de activos durante periodos de dislocación del mercado." BlackRock Inc., el mayor gestor de activos del mundo, también restringió los retiros de su fondo insignia HPS Corporate Lending Fund (HLEND) tras un salto en las solicitudes. El fondo recibió peticiones por 1.200 millones de dólares en el primer trimestre, equivalentes al 9,3% de su valor liquidativo neto, pero solo distribuyó 620 millones de dólares para cumplir con el límite del 5% establecido por la administración. > "El límite del 5% evita un desajuste estructural entre el capital de los inversores y la duración esperada de los préstamos de crédito privado." En una línea similar, Apollo Global Management Inc. anunció que su fondo de crédito privado de 25.000 millones de dólares limitará los reembolsos al 5% de sus acciones, después de que los inversores solicitaran retirar el 11,2% del total. La firma indicó que esta decisión es coherente con sus objetivos de liquidez y su capacidad para cumplir con las obligaciones de pago sin dañar el valor de sus activos. Asimismo, Ares Management Corp - A limitó las redenciones al 5% tras recibir solicitudes por el 11,6% de las acciones en circulación, señalando que la mayoría de los pedidos provinieron de un número limitado de oficinas familiares e instituciones pequeñas. KKR & Co. Inc. también aplicó restricciones en su fondo KKR FS Income Trust, satisfaciendo aproximadamente el 80% de las solicitudes de recompra después de que estas alcanzaran el 6,3% de las acciones en circulación en los primeros tres meses de 2026. En contraste, un fondo de crédito privado propiedad de Oaktree Capital Management decidió honrar la totalidad del 8,5% en solicitudes de reembolso recibidas. Para lograrlo, la matriz Brookfield Corp. adquirió un 1,7% adicional de las acciones para ayudar a cubrir el 100% de la demanda de los inversores del Oaktree Strategic Credit Fund (OSC). Por otro lado, Blackstone Inc. informó que su fondo BCRED experimentó un aumento significativo en las solicitudes de retiro, permitiendo a los clientes retirar 3.700 millones de dólares, una cifra superior a lo habitual. La firma y sus empleados inyectaron 400 millones de dólares adicionales para satisfacer todas las solicitudes, elevando temporalmente el límite de redención trimestral del 5% al 7%. Finalmente, Blue Owl Capital Inc. comunicó la venta de 1.400 millones de dólares en activos de tres de sus fondos de crédito para devolver capital a los inversores y reducir deuda. La mayor concentración de esta deuda vendida se encuentra en el sector de software y servicios, el cual ha sido presionado por los avances en inteligencia artificial. > "No estamos deteniendo los reembolsos, simplemente estamos cambiando el método por el cual los proporcionamos."