Empresas japonesas reducen sus participaciones cruzadas
Firmas como Toyota y Nintendo venden sus participaciones cruzadas por la presión activista. El movimiento busca mejorar la transparencia y el valor bursátil.
La presión de los inversores activistas, o el temor a ser blanco de ellos, está empujando a las empresas de Japón a acelerar las reformas de gobernanza mediante la liquidación de las participaciones cruzadas que han sustentado las relaciones corporativas durante décadas. Grandes firmas como Toyota Motor Corporation y Nintendo Co., Ltd. han tomado medidas para deshacer estas participaciones, una práctica común en el país asiático pero inusual en Occidente, que proporciona a las directivas un colchón de inversores estables y de apoyo.Los críticos sostienen que esta estructura reduce la transparencia, enturbia las valoraciones y aísla a la gerencia de las voces de los accionistas. A medida que los reguladores y la bolsa de Tokio presionan para disolver estos vínculos, las empresas rezagadas corren el riesgo de ser señaladas por activistas. Jordan Cvetanovski, director de inversiones de Pella Funds, señaló que hace cinco años las empresas japonesas ignoraban a los activistas, pero que hoy el panorama ha cambiado drásticamente.> "Nunca he visto un cambio de mentalidad tan rápido en todo un mercado."Como muestra del auge del activismo, Elliott Investment Management logró una victoria significativa este mes al obligar a Toyota a mejorar su oferta por Toyota Industries Corporation, en medio de críticas sobre la transparencia y la equidad hacia los accionistas minoritarios. Toyota planea gestionar la venta de unos 19.000 millones de dólares en acciones en manos de bancos y aseguradoras, demostrando su seriedad respecto a la gobernanza. Nicholas Benes, fundador del Board Director Training Institute de Japón, comentó que cualquier empresa que haya tenido a un activista cerca busca mejorar su imagen.El impulso para deshacer estas participaciones está ganando fuerza en diversos sectores. Empresas como el fabricante de electrónica Ibiden Co.,Ltd. y la firma de alimentos congelados Nichirei Corporation han anunciado la venta de sus acciones por parte de otras compañías. Asimismo, se informa que The Kansai Electric Power Company, Incorporated, objetivo de Elliott, está considerando vender acciones de la firma de construcción Kinden Corporation, según fuentes cercanas al asunto.Nicholas Smith, estratega de CLSA Securities, atribuye el origen de esta revolución de gobernanza al difunto ex primer ministro Shinzo Abe. Según Smith, el gobierno de la actual primera ministra Sanae Takaichi, considerada seguidora de Abe, presionará a las empresas para que utilicen sus reservas de efectivo en aumentos salariales e inversiones en sus negocios.A finales del mes pasado, Nintendo anunció la venta de 1.900 millones de dólares en acciones en manos de bancos, incluido Kyoto Financial Group,Inc., junto con un plan de recompra de acciones. Hideki Onishi, gerente general de la división de planificación corporativa del banco, explicó que la entidad tiene la política de reducir sus participaciones cruzadas en más de 100.000 millones de yenes para marzo de 2029.> "Con las peticiones del mercado, hemos acelerado algo el ritmo."Aunque las participaciones cruzadas ofrecían apoyo mutuo en los lazos comerciales, también servían como medida defensiva contra ofertas de adquisición. Yasuhiro Kikuchi, de Mizuho Securities, advirtió que usar esta estructura como escudo es cada vez más difícil. Mientras tanto, las empresas seguirán bajo presión para mejorar los rendimientos a corto plazo, mientras el gobierno busca asegurar un enfoque en estrategias de crecimiento a largo plazo. Smith concluyó con una analogía sobre el papel de los inversores externos en este proceso.> "Con el debido respeto, los activistas son los recolectores de basura: expulsan a los malos gestores y las malas prácticas, haciendo el trabajo pesado mientras los ministerios apoyan y dirigen para que se cumpla la tarea."
